汽车行业智能驾驶市场前景及投资研究报告之二：激光雷达，智能驾驶传感器.pdfVIP

证券研究报告 智能驾驶系列深度之二 激光雷达：加速成长的千亿智能驾驶传感器 报告日期：2021年3月7 日 摘要 ➢ 市场空间：硬件预埋策略下激光雷达在L3及以上会加速装车，2025/ 2030年全球市场规模483/1206亿元，未来十年CAGR预计在80%以上。 智能驾驶是汽车产业技术升级，2020年我国新车L2渗透率15%，L2+L3 2025/2030年目标渗透率50%/70% ，且2030年L4 目标渗透率70%。 当前主流厂商智能升级进入硬件预埋的装备竞赛阶段，具备升级到L4/L5能力的硬件系统在后续新车中加速装车，激光雷达是新增硬件增 长最快的子领域，2021/2025/2030年全球市场规模5/483/1206亿元，十年CAGR80%以上。 ➢ 技术路线：预计短中期混合固态为主，长期纯固态OPA渗透提升，各参与者布局和优势不一。考虑量产成本、车规要求、产品大小，我们 预计后续量产激光雷达短中期以半固态为主，长期预计纯固态OPA渗透率提升。当前市场参与者布局和优势不一：机械式Velodyne绝对龙 头，禾赛具备较强竞争实力；混合固态转镜方面，法雷奥最早量产（与Ibeo联合开发的Scala ），大疆和Innovusion也即将量产；混合固态 MEMS 中绝对龙头是Luminar ，技术成熟度和客户积累均处于领先位置，Innoviz 、Aeva凭借成本、FMCW方案的优势也有一定优势；固态 Flash 中Ibeo 实现量产，固态OPA作为长期方案，Quanergy有较强积累，仍在不断优化。FMCW方案中Aeva是代表性公司。 ➢ 未来趋势：行业从导入期到成长期，我们认为团队、技术、客户和资金成为竞争胜负手。当前车载激光雷达逐步从导入期进入成长期，不 确定性较大，未来团队骨干的能力、技术路线的选择和研发、量产客户的开拓、融资支持的能力将左右成长期激光雷达的竞争格局，当前 时点看： 1 ）团队角度，当前市场参与者核心团队均有较强光电技术背景；2 ）技术角度，各玩家路线和储备不一，当前luminar在混合固 态领域领先；3 ）客户角度，从与OEM配套和合作上，Luminar 、Innoviz 、Ibeo 、速腾、Velodyne 、Aeva较为领先；4 ）资金角度，率先上 市的Velodyne 、Luminar ，以及即将上市的禾赛、Innoviz 、Aeva 目前累计融资均达到数十亿人民币，在资金储备方面处于领先地位。 ➢ 激光雷达是加速成长崛起的千亿智能驾驶传感器，建议关注核心激光雷达整机厂和上游材料领域龙头公司。激光雷达领域： Luminar 、 Velodyne 、Innoviz 、Aeva 、Ouster 、禾赛科技、速腾聚创、镭神智能、大疆、Innovusion 、Ibeo 、Quanergy。上游材料：OSRAM 、AMS 、 Lumentum 、First Sensor 、Hamamatsu （滨松）、ON Semiconductor 、Sony、Xilinx （赛灵思），Intel （英特尔），深圳瑞波光电子、常州 纵慧芯光半导体、成都量芯集成科技、深圳市灵明光子、紫光国芯、西安智多晶微电子、矽力杰半导体技术、圣邦微电子（北京）。网联 ➢ 风险提示：智能网联汽车发展不及预期、激光雷达渗透率不及预期、公司上市进度不及预期 2 目录 AGENDA ➢ 激光雷达：自动驾驶感知端核心元件 ➢ 市场空间：25/30年全球市场规模483/1206亿元，未来十年复合增速超过80% ➢ 技术路线：短中期半固态长期固态，整体趋向芯片化集成化 ➢ 竞争趋势：团队、技术、客户、资金是关键因素 ➢ 投资机会：关注激光雷达领域和上游零部件龙头 3 1.1、激光雷达：实现环境3D建模的感知设备 ➢ 激光雷达属于感知设备，其通过发射接收激光束，实现对外界环境的3D建模。激光雷达不断向外发射激光束，并接收 物体反射回的光脉冲，根据已知光速计算出两者信号之间的时间差、相位差来确定车