企业集团融资风险及其管理.docx

企业集团融资风险及其管理 企业集团融资风险有两层含义： 一是指债务融资可能导致公 司所有者收益下降的风险； 二是指债务融资可能导致公司财务困 境甚至破产的风险。 企业集团是由独立的法人组成， 每一个企业 都是独立的融资主体， 都要独立地承担融资风险。 但是企业集团 是以产权为纽带的， 事实上是一个经济实体， 其间的风险是不能 融离的， 其融资风险具有蝴蝶效应和牛鞭效应， 决定了企业集团 不能对融资风险进行分散化管理，而只能由母公司进行集中管 理，即由总部设统一的风险管理机构、统一融资、统一担保，统 一使用资金。 一、企业集团债务融资风险的特点 （1）集团融资风险的独立性。多个法人企业组成的企业集 团决定了企业集团债务融资主体的多元化。 不仅企业集团的母公 司可以作为主体进行债务融资， 下属各成员企业也可以作为主体 进行债务融资。 企业集团的债务融资风险表现为企业集团整体的 债务融资风险和集团内各成员企业的债务筹资风险两个层面。 由 于每一个成员企业都是独立的法人， 所以都具有独立承担债务的 能力，并独立地承担融资风险， 这是企业层面的融资风险。 但是， 由于毕竟集团内母公司存在产权关系， 从某种意义上讲， 子公司 的债务就等于说是母公司的债务， 子公司的资产就等于说是母公 司的资产， 子公司的融资风险必然会传导给母公司， 这就是集团 的财务风险。（ 2）集团融资风险的蝴蝶效应。蝴蝶