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国内外地方债风险控制问题 通过对地方债风险的分析， 引出对国内外控制地方债风险 的措施对比，总结美、日发达国家的风险控制经验，最终提出我 国地方债风险控制的可行性建议。 近年来， 地方债问题越来越引起人们的高度关注， 如何有效 化解其中的风险， 成为各级政府和专家学者的焦点课题。 地方债 是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券， 是地方 根据信用原则、 以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭 证。实际上我国的地方债一般既包括地方政府发行的地方债券， 也包括组建融资平台而形成的地方债务。 本文试图通过对国内外 地方债的相关分析，探讨化解地方债风险的一些思路和对策。 一、地方债的风险分析 根据审计署 2013 年发布的《全国政府性债务审计结果》， 截至 2013 年 6 月底，地方政府负有偿还责任的债务 108859.17 亿元，其中融资平台举借 40755.54 亿元。从债务资金来源看， 银行贷款、BT、发行债券是政府偿还债券的主要来源。这就暗示 地方债主要通过“借新债补旧债”的形式进行循环。 从资金投向 上来看， 债务资金主要用于基础设施建设和公益性项目， 资金流 入依靠市政建设和交通运输设施建设带来的经营性收入， 还依靠 保证性住房相应的资产、 租金和售房收入， 特别是以土地出让收 入作为偿债来源。 根据审计署《 2013 年第 24号公告》显示， 2012 年底， 4个 省本级、 17 个省会城市本级承诺以土地出让收入为偿债来源的 债务余额 7746.97 亿元，占这些地区政府负有偿还责任债务余额 的 54.64%。2012 年以土地出让收入为偿债来源的债务需偿还本 息更达到当年可支配土地出让收入的 1.25 倍。资金收入不稳定， 基础设施建设现金流入速度慢， 这就对未来的债务偿还带来很大 的流动性风险。 从未来偿债年度看， 2013年 7月至 12月、2014年到期需偿 还的政府负有偿还责任的债务分别占 22.92%和 21.89%，2015 年、 2016年和 2017年到期需偿还的分别占 17.06%、11.58%和 7.79%， 2018 年及以后到 期需偿还的占 18.76%。这就意味着地方债的偿债高峰即将 来临，地方政府面临很大的偿债风险。 由于地方债管理的加强以及对地方政府融资平台信贷的收 紧，一些信托贷款、垫资施工等变相融资现象涌现，这就扰乱了 地方债的发行市场，不利于融资环境的稳定。 二、国内对于地方债风险控制的政策 一是实行预算管理控制发行额度。 2009 年，财政部规定， 地方政府债券收支实行预算管理， 地方债券收入全额纳入省级财 政预算管理， 支出资金主要用于中央投资地方配套的公益性建设 项目及其它难以吸引社会投资的公益性建设项目支出。 2011 年 和 2013 年，中央两次颁布《地方政府自行发债试点办法》，对 地方债的发行额度、发行种类、债券利率等方面也进行了规范。 从源头控制地方债发行规模，使其规模控制在可控范围内。 二是加强审计和外部监管工作， 强化监督机制。 资金筹集后 最重要的问题就是使用效率及去向问题， 没有良好的监督机制就 会导致资金被滥用， 使资金无法创造其应有的价值， 更增加了流 动性风险。 2013 年 6 月，审计署对 36 个地方政府本级政府性债 务进行审计，通过审计发现地方债发行出现的问题并责令进行 [ 收稿日期 ]2014-05-18 整改，有利于进一步防范债务风险。 三是通过风险监管的规章制度从各方面限制地方政府融资 平台。地方政府融资平台的出现对于解 决地方政府资金短缺的问题作出了一定的贡献， 但是其同样 蕴藏着很大的隐形风险和或有债务。 2010年 6 月，国务院发布 《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》 ，全面 清理规范平台公司债务，加强信贷管理，制止担保行为，规范地 方债的发行市场。 2013 年 4 月，中国银监会发布 《关于加强 2013 年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》 对地方政府融资 平台进行定义限制， 加强融资平台“名单制”管理， 对自由现金 流占全部应还债务本息进行规定， 明确退出机制。 对于到期偿还 进行监测管理，对新增和存量贷款进行控制，建立问责机制。通 过限制地方政府融资平台信贷投放来规范这一融资渠道， 减少偿 债风险。 三、国外对于地方债风险控制政策 以美日为例 在西方国家， 地方政府债券也被称为市政债券， 作为政府筹 措财政收入的一种形式， 收入列入地方政府预算。 地方政府债券 一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方 性公共设施的建设， 一般以当地政府的税收能力作为还本付息的 担保。该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的 《环球市 场信息导报》杂志 http ：//ems86 总