中国金属旗下钢铁公司破产案例分析讲述.ppt

中国金属旗下钢铁公司破产 案情 ? 10 月 9 日，新加坡上市公司中国金属发 布公告称，公司有一笔约 7.06 亿元人民 币的流动资金贷款已经到期，公司无力 偿还。公告还披露，公司累计负债 52 亿 左右，旗下 5 家子公司已经全面停产。中 国金属下属的科弘等子公司均为高端钢 材加工企业， 2003 年在钢铁行业景气持 续提升的推动下，这些企业通过多渠道 融资方式开始盲目举债扩张，到 2008 年 下半年，钢铁行业进入下降周期，致使 中国金属资金链断裂，宣布破产。 【事件回顾】破产消息事发突然 ? 中国金属是常熟市第一家上市公司，于 2005 年 5 月登陆新加坡主板。其麾下双赢 集团和卓越控股分别投资了星岛系 ( 星岛、星海、星海 ) 的多家公司以及常熟科 弘。 ? 中国金属旗下子公司的破产消息事发突然。 2008 年 10 月 8 日上午，常熟科弘材 料科技有限公司（下简称常熟科弘）通知其员工即日起全厂放假。当日，根据 浦发银行常熟支行、中国银行常熟支行提出的财产保全申请，常熟市人民法院 决定立即冻结科弘银行账户存款 2.71 亿元或查封、扣押等值财务。之后，包括 中国金属的其他五家控股公司常熟星岛新兴建材有限公司（下简称常熟星岛）、 常熟星海新兴建材有限公司（下简称常熟星海）、常熟星宇新兴建材有限公司 （下简称常州星宇）、常熟常钢板材有限公司以及泓洋港口都已被法院查封全 部资产。 ? 目前，科弘公司的 8 名高管和 10 余位主要中层共 20 人已在 10 月 7 号晚间包车开 往上海浦东机场，不知去向。就在当晚，常熟市市委常委就此事召开紧急会议。 此次事件司法介入的主要原因是该公司大量欠款，资金流被冻结，债权方要求 保全。中国金属并未在文告中具体透露贷款涉及哪些银行。但根据公司 2006 年 和 2007 年年报，主要贷款银行包括花旗集团、中国建设银行、中国农业银行、 华夏银行以及德国商业银行。 【事件分析】两工厂破产原因分析 ? 1 ．行情判断有误，盲目扩张酿成悲剧 ? 2 ．多渠道激进式融资模式成为科弘破产的另 一个重要因素 ? 钢铁行业周期性特征明显， 2008 年下半年开 始，国际经济形势持续恶化，国内需求大面 积缩水，钢材市场行情陡转直下，价格出现 大幅下滑，已经跌至 2007 年 5 月份水平。现 在科弘这样的钢铁中游企业产品价格可能已 经低于其原材料的采购价格。于是，激进的 扩张策略导致科弘的资金链断裂，被迫停产。 ? 通常这种融资模式都会有抵押物，但是科弘和宁兴 的交易没有抵押物，全程靠宁兴垫资，科弘没有出 钱。用国际信用证的好处是，开证不用钱，只要银 行额度；用国内公司的话，国内的承兑汇票等都是 要钱去押着的，而且用公司的人民币贷款额度。国 际信用证不占用贷款额度，只与银行授信有关。这 样的融资模式并不是每家贸易公司都可以做得到。 市场行情好的时候，这种模式收益率较高，但是高 收益同时就意味着高风险，目前科弘的失败就说明 了这种融资模式的弊端。 【事件警示】 警示高端钢材市场风险 ? 1 ．尽管高端钢材毛利率较高，但目前市场风 险较大 ? 2 ．关联企业的应收帐款回收压力增大，银行 应关注其现金流 【延伸阅读】 科弘破产凸显商业银行国际信用证风 险 ? 从这一事件中我们看到，激进式融资模式成为科弘破产的另一个重要因 素，其中最主要的融资渠道就是通过信用证进行。而近来随着银行信贷 资金的收紧，也有众多企业纷纷利用国际信用证方式进行变相融资，这 带来了巨大的风险。 ? 目前国内利用信用证融资的各类操作手法已经相当复杂，且形式多样， 极易诱发银行风险。目前利用信用证融资的通常手法如下： ? 贸易商一般在伦敦交易所用混合定单买了一吨铜，同一时间在上海交易 所做套期保值，锁定铜的差价，这样价格风险就可以规避。 ? 铜从产地启运，从下订单、订购到运到中国上岸一般在一个月后上岸。 通常都是一个月之内，等于他在国内拿到铜的现货。铜的现货和期货是 高速流动性的市场，他可以迅速把铜抛售出去，回收货款。 与此同时，贸易商都会从银行开 180 天、六个月的信用证，剩下五个月 的时间，这笔铜的货款就等于是他获得的融资。比如说一吨铜 6 万元， 他就等于拿到了一笔 6 万元的融资， 1000 吨就是 6000 万，等到 180 天期 限将满的时候，他拿人民币兑换、购买美元。 ? 这六个月时间，美元兑人民币汇率已经下跌了几个百分点，这样他只要 用相对少的人民币本金就可以兑换同样多的美元，并及时偿还开信用证 的银行。 ? 由于大部分公司国际贸易计价结