财务管理教学课件(5学分)010第10章---资本成本与资本结构.pptVIP

2021/3/13 * 总杠杆系数的重要意义在于: 1．能够估计出销售量（额）变动对每股收益的影响幅度; 2．它表明经营杠杆系数与财务杠杆系数的相互关系。经营风险高的企业,可选用较低的财务风险;经营风险低的企业,可选用较高的财务风险。 总杠杆系数---意义 2021/3/13 * 第三节 资本结构决策 一、资本结构的含义 基本含义:资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。 资产结构 流动资产 长期资产 横向结构 流动负债 长期负债 权益资本 资本结构 产权结构 时间结构 纵向结构 2021/3/13 * 资本结构—最优资本结构 根据现代资本结构理论,最优资本结构是客观存在的。在最优资本结构这个点上,企业的加权平均资本成本最低，同时企业价值达到最大。 企业价值 vu 负债比例 无公司税企业价值 F E 企业价值 综合资本成本 2021/3/13 * 影响资本结构的因素 由于历史、文化因素的影响,导致了资本结构在不同国家间的差异;由于不同行业资本密集程度的不同,导致了资本结构具有显著的行业差异。 因此，影响资本结构的因素，除前述的资本成本、财务风险外，还包括行业因素、税收因素、贷款银行的态度，以及企业所有者和管理人员的偏好、企业自身的获利能力、现金流量状况及企业发展速度等因素。 2021/3/13 * 二、资本结构决策应考虑的因素 （一）影响长期筹资决策