3G资本巴菲特最看好的PE.docxVIP

3G 资本巴菲特最看好的 PE 连一直不看好 PE 的巴菲特也对 3G 资本赞赏有加， 并称 3G 资本的创始人雷曼 （ Lemann）为“世界上最好的商人” 。 提起 3G 资本，估计很多人不甚了解，但他们投资控股 的品牌却会经常出现在我们的生活中――比如百威英博、汉 堡王、亨氏、卡夫等。 就连一直不看好 PE 的巴菲特也对 3G 资本赞赏有加， 并 称 3G 资本的创始人雷曼 （ Lemann）为“世界上最好的商人” 。雷曼 巴西三雄 3G 资本成立于 2004 年，在 12 年间，其控制的公司年收入已经超过 1000 亿美元，市值超过 3500 亿美元，其创始人雷曼也成为如今的巴西首富。 2015  及  2016  连续两年，巴菲特公开表达对  3G  资本的 赞赏。  2015  年巴菲特就明确表达： “我们希望与  3G  集团进 行更多合作。我们更希望能够建立一种永久性的股权合作关 系。” 2016 年，巴菲特又表示“雷曼和他的同伴是再好不过 的合伙人了。 我们走着不同的道路， 但是追求着同一个目标。 他们的方法一直以来都非常成功，通过并购能够提供减少不 必要成本机会，然后迅速地完成工作。 ” 雷曼毕业于哈佛大学经济学院，年轻时曾是优秀的网球 运动员，先后五次拿过巴西冠军，并跻身温布尔登网球公开 赛。但他却退出了职业赛场，对于原因雷曼说： “我觉得我 无法做到全球排名前十，所以最终放弃了。 ” 在做过一段时间《巴西日报》的财经专栏作家后，雷曼 开始了投资生涯。 31 岁时就成为高盛在巴西的经纪人， 上世 纪 90 年代担任过剃刀制造商吉列公司的董事。就是在吉列 任职期间，他和巴菲特结识。 1971  年，雷曼购买了里约热内卢一间经纪公司，  他在经 纪公司的基础上创立投行加伦迪亚（  Banco Garantia），并按 照高盛合伙人模式逐步将它改造成为“巴西高盛” 。正是在 加伦迪亚，雷曼遇到了此后对他至关重要的两个人――马塞 尔?赫尔曼 ?泰列斯和卡洛斯 ?阿尔贝托 ?斯库彼拉，这就是此后的“巴西三雄” 。目前巴西三雄名列巴西前五大富豪， 2015 年福布斯财富榜雷曼排 26 名，泰列斯 89 名，斯库彼拉 110 名。 1994  年，加伦迪亚净收入高达  10 亿美元，其中  90%分 红给了  322 位员工。  1998  年加伦迪亚以近  10 亿美元被出售 给瑞士信贷波士顿。 巴西三雄获得了价值  6.75 亿美元的现金 和股票，从此将重心转向收购。 经济动荡使雷曼看到了更多别人忽视的机会，并磨砺了 他的运营理念。于是 2004 年，巴西三雄以雷曼为核心共同 创立了 3G 资本。 3G 资本以并购见长，最近一个轰动全球的案例是收购 百威啤酒。 百威啤酒的母公司是一个名为安海斯 ?布希（AB的公司。是一个家族企业，企业的 CEO 一直都是由布希家  ） 族的人来担当。在 2008 年时，掌权的布希四世是个纨绔子 弟，喜欢排场，特别注重面子，根本不关心公司运营。 布希家族每次来中国视察的时候都坐私人飞机，豪华轿车接到上海总部，豪门的场面和架子展示得淋漓尽致。布希 四世的心思也根本不在如何 ?U 大企业规模， 如何创收， 而是在一段不成功的婚姻之后流连花丛，频频卷入各种丑闻，使得公司名声受损，员工怨声载道。 此时，雷曼锐利地注意到了 AB 公司，意在将其收入麾下，将自己的英博啤酒集团（ 3G 资本子公司）版图扩展到全球。 于是在 2008 年，在雷曼的安排下，英博集团撬动银团 贷款，利用杠杆以 520 亿美元现金交易拿下了 AB 公司。这是一场震惊全球的具有高度争议的敌意并购案，但对于英博而言价值巨大。 收购完成后， 3G 资本就血洗旧管理团队，挤压了不必要的成本―― 3G 资本引入的 CEO 都是自己订好经济舱机票，直接从纽约直接飞到上海，打出租车来办公室。新管理层还售出了那些虚荣性资产，包括以布希家族命名的公园、 球场。至此，百年 AB 就正式变成了 AB Inbev ，即百威英博。 收购之后，百威的净利润从 2008 年的 19 亿美元增长到 了 2015 的 83 亿美元。这主要得益于百威销售成本和利息费用的下降。销售成本的下降主要得益于新的百威管理团队进行了多项重大改革来提高公司的效率，降低公司的运营成本和销售成本，比如降低包装成本，零基预算，出售非经营性资产，削减员工福利等措施。由于成本控制非常好，百威过 去 5 年的股东回报率 ROE 一直保持在 20.4%，位于整个饮料行业的前列。 永续运营 市场普遍认为，投资机构只是单纯的玩弄资本，通过资本的手段获得高额收益后，会套现离场，并不会在乎企业此 后的死活。但 3G 资本却“反其道而行之” ，并不是