《管理会计》教学课件 第四章.pptxVIP

第四章长期投资决策;第一节长期投资决策概述;三、长期投资决策程序 （1）项目提出 （2）项目筛选 （3）项目决策 （4）项目实施 （5)项目评价 四、长期投资的取舍标准 时间标准 收益标准 风险标准 ;第二节长期投资决策的基础指标----现金流量;二、项目决策中选用现金流量的原因 （1）现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，要求在决策时要弄清每笔预期收入和预期支出的具体时间。 利润的计算是以权责发生制为基础的，并不考虑资金收付时间。 （2）采用现金流量可以使投资决策更符合客观实际情况 第一，利润的确定缺乏统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同会计方法的影响，这使得利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性； 第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量, 而不是实际的现金流量，如果以未实际收到的收入作为收益，具有较大风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。 ;三、长期投资现金流量的构成 ;初始现金流量 ①固定资产的投资 主要包括购置固定资产时发生的买价、运输费、安装调试费等。 ②垫付的营运资金 （有了厂房、机器设备，还不能产出产品，所以还必须为新增固定资产配置其所需的流动资产，主要包括对各种材料、在产品、产成品等的资金投入，即垫付流动资金） 由于流动负债会满足一部分流动资金的需求，所以只需投入所需流动资金与流动负债的差，即营运资金即可。 当固定资产到期报废或被处置后，这部分资金就可以收回。 ③其他费用 主要是指与固定资产投资有关，但前面没有提到资金投入。 如为使职工熟练使用固定资产而发生的培训费、资料费、咨询费等。 ;2、营业现金流量 投资项目投入使用以后，每期生产经营所产生的现金流入量与现金流出量的差额，也叫做净现金流量（NCF）。 ①根据营业现金流量定义计算 营业现金流量（NCF）=年营业现金流入-年营业现金流出量 ②根据年末营业成果计算 营业现金流量（NCF） = 年营业收入﹣年付现成本﹣所得税 = 年营业收入 -（年营业??本 – 年非付现成本）- 所得税 = 年营业收入 – 年营业成本 - 所得税 + 年非付现成本 = 净利润 + 年非付现成本;③根据所得税对营业收入、营业成本及非付现成本的影响计算 营业现金流量（NCF）= 净利润 + 年非付现成本 = (年营业收入 - 年营业成本)×(1-所得税率) + 年非付现成本 = [年营业收入-（年付现成本 + 年非付现成本）]×(1-所得税率) + 年非付现成本 = 年营业收入×(1-所得税率) – 年付现成本×(1-所得税率) + 年非付现成本×所得税率 = 年营业收入×(1-所得税率) – 年付现成本×(1-所得税率) + 年非付现成本抵 ;3、终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时发生的现金流量，主要包括：固定资产清理费用、固定资产的残值收入和变价收入、收回垫支营运资金。 [例4-1] 宏达公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一年后建成，建成后使用期是5年，该公司固定资产采用直线法计提折旧，预计残值是原值的10%。另外，项目开工投产时，需追加营运资金投资200万元，生产线投产以后预计每年可取得现金收入630万元，第一年的付现成本250万元，以后逐年增加修理费20万元，所得税率25%，要求分析项目的现金流量状况。 ;第一步，分析项目初始现金流量 NCF0 = -500万元 NCF1 = -200万元 第二步，分析项目营业现金流量。 生产线投产后每年折旧费是： ;项目;5、分析长期投资现金流量时需注意的问题 （1）考虑增量现金净流量 只有增量现金流量才是长期投资方案的相关现金流量。 增量现金流量是指接受或拒绝某个长期投资方案所引起的企业总现金流量的净变动额。 （2）区分相关成本与非相关成本 相关成本是指与长期投资决策有关的,在分析评价其财务可行性时必须考虑的成本，如差额成本、机会成本、未来成本、重置成本等都是相关成本； 非相关成本是与长期投资决策无关的、在分析评价时不必考虑的成本，如历史成本、账面成本、沉没成本等;（3）关注机会成本对长期投资的影响 机会成本是指因为选择最优方案而放弃次优方案而丧失的潜在收益 （4）全面考虑投资方案对企业的影响。 当企业采纳一个新的投资项目后，可能对企业其他部门产生有利或不利影响 （5）正确对待利息支出与其他融资现金流 在长期投资决策中，并不把资金使用过程中向债权人支付的利息当作现金流出量 原因在于长期投资决策假设投资所需资金全部来自权益资金。再者，决策时选用的期望报酬率已隐含了融资成本，如果再考虑利息及其他投资项目融资现金流量则会造成重复计算 ;第三节长期投资决策方法;一、贴现现金流量法 1、净现值法 净现值(net