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年度 2008 2009 净利润 22903 10976 营业收入 322456 259296 成本费用 299552 248320 收入-成本费用 22904 10976 成本费用/收入 93% 96% 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （一）对净资产收益率的分析 ??? 净资产收益率指标是衡量企业利用现有资产获取利润的能力。包钢稀土的净资产收益率在2008年至2009年间出现了较大幅度的下降，分别从2008年的10.34%下降至2009年的4.40%。 ??? 企业的投资者可以根据净资产收益率判断是否对该企业进行投资或是否继续持有该公司的股份，考察企业经营者的经营业绩，预测企业股利分配政策。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （二）分解分析过程 ?? ①净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数 ??? 2008年?? 10.34%＝3.96%×2.61 ??? 2009年??? 4.40%＝1.70%×2.59 ??? 经过分解表明：净资产收益率的改变，由2008年度的10.34%下降至2009年度的4.40%，下降了57.45%，其主要原因是资产利用效率低下、成本费用上升以及资本结构的变动（权益乘数下降）。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 ②总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2008年??? 3.96%＝7.10%×0.56 ??? 2009年??? 1.70%＝4.23%×0.40 ? 营业利润率下降了40.42%，究其原因，或者是营业收入大幅下降，或者是成本费用大幅上升；总资产周转期从2008年的643天提高到2009年的900天，资产的周转速度大大放缓，资产利用效率大大降低。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 ? ③销售净利率＝净利润÷营业收入 ??? 2008年? 7.10%＝22903÷322456 ??? 2009年? 4.23%＝10976÷259296 净利润下降了52.08%，营业收入下降了19.59%，但净利润下降幅度比营业收入的下降幅度要大 现金流量比率上市公司特殊比率研究 ④总资产周转率＝营业收入÷总资产 ??? 2008年? 0.56＝322456÷577490 ??? 2009年? 0.40＝259296÷646352 现金流量比率上市公司特殊比率研究 钢稀土2009年度资产总额比2008年度高出68862万元，其中流动资产部分高出44653（410129－365476）万元，非流动资产高出24209（236223－212014）万元，流动资产部分中存货高出65430万元；非流动资产部分中固定资产高出14625万元，在建工程高出8227万元。由此可见，占用资产，特别是占用流动资产部分中的存货过多，企业生产的产品形成严重的库存积压，是导致包钢稀土净资产收益率大幅下降的主要原因。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 视频: 杜邦家族 现金流量比率上市公司特殊比率研究 现金流量比率上市公司特殊比率研究 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （1）现金与负债总额比率 （2）全部资产现金回收比率 （3）再投资比率 （4）到期债务本息偿付比率 （5）现金购销比率 （6）收入现金比率 （7）盈利现金比率 四、现金流量比率 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （1）现金与负债总额比率 现金与负债总额比率 =经营活动现金净流量/平均总负债 该指标表明经营现金流量对全部债务偿还的满足程度。该指标越大，经营活动产生的现金流对负债清偿的保证越强，企业偿还全部债务的能力越大。 企业设置的标准值：0.25 计算泛海建设2013年母公司现金与负债总额比率。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 泛海建设2013年母公司现金与负债总额比率 现金与负债总额比率 =3899240942*2/(12645692528+9023634941) =35.99% 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （2）全部资产现金回收比率 全部资产现金回收比率 =经营活动现金净流量/平均总资产 反映企业全部资产整体创造现金的能力。 与同行业平均数值相比： 比值越大说明资产利用效果越好，利用资产创造的现金流入越多，整个企业获取现金能力越强，经营管理水平越高。反之，则经营管理水平越低。 现金流量比率上市公司特殊比率研究 （2）全部资产现金回收比率 假设A公司经营活动现金净流量为5716.5，全部资产总额为85000万元，则： 全部资产现金回收率=5716.5÷85000×100%=6.73% 如果同行业平均全部资产现金回收率为10%，说明A公司资产产生现金的能力较弱。