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证券研究报告
2021 年3 月19 日
江铃汽车
轻型商用车龙头享政策红利,驶入盈利恢复快车道
观点聚焦 上调至跑赢行业
投资建议
股票代码 000550.SZ 200550.SZ
通过管理优化及产品调整,公司自身盈利实现快速恢复,4Q20 业
绩预告显示超预期。我们预计公司有望持续受益于轻卡和皮卡行 评级 跑赢行业 无评级
最新收盘价 人民币 25.72 港币 8.47
业政策利好,及产能调整与业务重组,释放更多盈利弹性。我们 目标价 人民币 31.50 N.A.
上调公司评级至跑赢行业评级,上调目标价至31.5 元。理由如下:
► 轻型商用车龙头,将持续受益于轻卡及皮卡政策红利。公司 52 周最高价/最低价 人民币 26.79~11.16 港币 8.80~4.30
皮卡与轻卡市占率排第二与第四。我们认为近年来轻卡大吨 总市值(亿) 人民币 158 港币 189
小标治理驱严,皮卡开放进城政策进一步落地,带来轻型商 30 日日均成交额(百万) 人民币 384.54 港币 2.54
用车行业beta 向上,刺激行业新增与替换需求,江铃有望凭 发行股数(百万) 863 863
其中:自由流通股(%) 60 40
借其研发优势、核心零部件自供、产品布局全面等优势获得 30 日日均成交量(百万股) 16.78 0.31
更多份额。 主营行业 汽车及零部件
► 产能优化与业务重组释放盈利活力。公司今年业绩边际改善
具有两大重要看点:1 )公司对青云谱工厂进行搬迁,有望盘
000550.SZ 沪深300
活现有闲置产能,提升整体利用率;2 )公司重组重卡业务, 232
有望大幅减亏。我们认为单车净利润有望随产能优化、产品 199
)
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