晶圆制造行业发展报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 8寸晶圆制造行业发展报告 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  核心观点 8 寸晶圆制造产能当前呈现供不应求的状态，但市场担忧此轮景气的状态仅是短期库存建立的结果，并不可持续，但我们通过分析发现，此轮景气状态虽然行业存货水平有所上升，但需求端更为旺盛，尚不存在库存过剩的问题，去库存的周期不会很快到来，8 寸晶圆制造高景气有望持续。 存货有所上升，存货周转天数走势并不趋同。通过分析全球科技硬件行业230 多家主要上市公司存货走势，我们发现电子行业整体及其中整机厂商虽然存货水平有所提升，但是存货周转天数相对稳定；半导体行业存货水平亦有所提升，但存货周转天数出现下降： 1) 从整个电子行业主要上市公司近年的存货水平来看，2017 年存储市场高景气推高了行业平均存货水平，从 2019Q4 至 2020Q3，平均存货水平上升 17%。但是，从平均库存周转天数来看，2019Q4 至今基本维持稳定。 2) 主要整机厂商平均存货水平从 2019Q4 到 2020Q3 上升幅度为 14%。但从平均存货周转天数的角度来看，2019Q4 到 2020Q3 仅由 54 天上升至 56 天，上升幅度仅为 4%，不考虑华为的影响则存货周转天数持平。 3) 全球主要半导体厂商平均存货水平从 2019Q4 到 2020Q3