irr与npv矛盾及解决方法.pptVIP

浅谈关于 IRR 和 NPV 之 间的矛盾及解决方法 NPV 与 IRR 的一致性与矛盾性 一致性： 矛盾性： 其中， F 点是 A B 两互斥方案的 NPV 相等时的 IRR ，对应的交点称之为费希尔交 点。从图中可直观看出，当基准折现率 i 。取值大于 F 点时。用净现值法和内部 报酬率法评价时结论一致；但当基准折现率 i0 取值小于 F 点时，则出现了不一致 。如上图所示，按净现值法则应选择方案 A ；而按内部报酬率法则应选择方案 B 原因分析： 一、 两种方法在分析评价相互排斥的投资方案时之所 以会产生矛盾 , 是因为它们对投资方案所收回的 现金的再投资有不同的假设和理解。 净现值法将 各年的现金净流量 , 按投资者要求的那个被用作 贴现率的收益作为再投资率来计算其形成的增值 。内部收益率法则将各年的现金净流量按该项目 的内部收益率作为再投资率来计算其形成的增值 二、 人们在研究和应用中发现 , 方案间使用寿命、 初始投资额、各年净现金流量的不一致及其综合 影响是导致净现值最大准则与内部收益率最大准 则产生矛盾的主要原因。 在对独立方案进行评价 时 , 两种评价方法所得出的结论是一致的。在对 互斥方案进行比较选择时 , 应对具体情况进行分 析 , 选用合适的评价方法。 原因分析： 三、 NPV 公式是一个线性变