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从哈贝并购被拒说起 虎头蛇尾的哈里伯顿和贝克休斯并购案蕴含着比反垄断更多的信息，油服企业的下一步该走向何方？ 近期国际石油界再出大事，一度引起业界强烈关注的大型油服公司哈里伯顿和贝克休斯的合并事件在历经了一年多时间后偃旗息鼓了。要知道此项并购事件可是油价下跌之 后石油行业仅次于壳牌 BG 的大项目，且先于壳牌收购 BG，一度引发了人们对油服行业在低油价下生存问题的思考。被 叫停和要约交易的影响同样重大。据悉阻止该项交易的主要力量来自美国政府，美国司法部以合并导致技术垄断削弱竞争之嫌为由没有批准两家公司的合并，让人很是出乎意料。 从企业角度看，哈贝合并被拒属于“棒打鸳鸯” 2014 年中油价下跌以来， 石油公司普遍压缩了投资， 对 油田技术服务需求锐减，导致油服行业业务一片萧条。油服 公司的业务构成决定了他们对油气商的高度依赖。鉴于油服 公司的业务结构相对单一，通过可进可退应对市场波动能力 较弱，因而危机意识更强，这一点是客观事实。 2014 年下半 年低油价来临之初，哈里伯顿拟与贝克休斯双方达成合并意 向，实际上是一种信号，折射出油服企业面对低油价主动求 变的发展理念。从企业层面看，这种主动求变的作为具有积 极意义。合并的最大好处是在低油价时期企业之间的技术资源能够实现共享，有助于新企业技术服务产品供应成本的下降，有助于资源技术的集成创新，从而有助于提升企业在市场的竞争力。 具体到哈里伯顿和贝克休斯也是如此。在北美的业务领域中，哈里伯顿是大型压力泵业务的领导者。合并之后哈里伯顿可以充分利用贝克休斯公司在提高老井生产和石油工具方面的技术。与此同时，这次收购也可以给哈里伯顿进入越来越多的人工举升和化学领域提供一个入口点。贝克休斯公司在这方面比较领先。贝克休斯公司的井下工具、钻头和设备可以帮助扩大哈里伯顿的产品。因此新公司将能够提供一套全面的产品，对石油和天然气行业是很有吸引力的；简化客户供应链和采购业务的成本，对客户也有着积极意义。从组织运行角度看，合并可以充分利用利用企业的协同效应，包括操作改进、人员重组、房地产、企业成本、研发优化和其他行政和组织效率，这些都是低油价下降本所必须做的。换个角度思考，如果不进行调整和变革，油服企业的生存空间会缩小很多。所以，在此形势下司法部叫停哈贝合并，对两家企业而言一定不是什么好事情。 从政府角度看，拒绝哈贝合并保护的是中小企业利益美国司法部阻止哈里伯顿和贝克休斯的合并是打着反 垄断的旗号去的，实际上很大程度上应该是为了保护美国境 内的中小服务企业，这一点美国司法部并没有明示。页岩气革命之后，美国成为全球油气行业投资热点地区。据媒体报道在美国至少有数以万计的企业在美国从事页岩油气生产，这些企业中有不少是油服企业。低油价下美国的页岩油气商也在改变发展策略，大幅裁员与削减投资，油服企业的业务 空间日益缩小。哈里伯顿和贝克休斯的业务有 50%集中在北 美，这一点还不同于业内老大斯伦贝谢。如果两家公司合并毫无疑问将在短期内实现技术资源共享，能够相互取长补短，以提升在市场的竞争力。贝克休斯的经营数据显示，公司几 乎一半的收入来自北美，而哈里伯顿在美国的收入占 2014 年总收入的 54%。可以预见，两家公司合并之后新的哈里伯 顿公司成为美国油服的主导力量。 2013 年哈里伯顿和贝克休 斯在北美收入总和为 261 亿美元，几乎是斯伦贝谢公司 139 亿美元的两倍。这样的一家巨无霸企业的存在，从理论上讲 会将不少中小企业挤出市场。而就目前美国页岩油产业发展现状看，显然只能吸收有限的油服业务。 2015 年美国最大的企业重组咨询公司 Conway Mackenzie 曾预计，因原油价格下跌带来的巨大经营压力， 该年度第二季度美国国内能源开采企业将相继崩溃，油服企 业会被“摧毁” 。实际上本轮油价下跌之后美国已经有不少 油服企业破产，油服行业一片萧条。基于这一考虑，美国司 法部对哈贝大并购的干预似乎又是合理的。 美国因素起主导作用 低油价下的另一起大型并购项目壳牌公司收购 BG 公司则要顺利许多，该项并购从双方协商要约到最终批准几乎没 有出现什么大的障碍。较之哈里伯顿和贝克休斯的合并，该项目交易金额更大，反而实现了平稳着陆，没有受到涉及地区所在国家政府反垄断的调查。究竟原因，估计有以下几个方面：一是壳牌在宣布并购 BG 之后随即宣布了公司的资产剥离计划，弱化了外界对壳牌有意向发展成巨无霸的认识。 壳牌并购 BG 计划投资 800 多亿美元，资产剥离计划也在 300 多亿美元 -500 亿美元。二是低油价下油气领域的投资本来就 被削减了，很多资源国希望外资投资方能够踊跃在其境内增加投资，以对抗低油价下的颓势并带动地区发展。壳牌并购 BG 公司必然涉及 BG 公司在各地的业务重整与投资， 资源国 政府对此一般是持