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苏宁电器股票的投资分析报告 基本面分析 基本面分析 （一） 宏观经济分析 虽然中国经济面临较好的发展机遇，但也同样存在着诸多结构性、发展性和 体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融 危机冲击的一揽子激励计划的持续实施，积极推进经济发展方式转变和经济结构 调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得 平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售 额及其同比增速维持稳定。 根据国家统计局初步测算，2010年前三季度GDP为268660亿元，按可比价 格计算，同比增长10. 6%,比上年同期增幅加快2. 5个百分点前三季度GDP增长 分别为11?9%、10?3%、9?6%,同比增速趋缓。社会消费品零售总额同比增长18. 3%。 进岀口同比增长37. 9%o其屮，出口增长34. 0%；进口增长42.4%。全社会固定 资产投资同比增长24. 0%o CPJL、PPJL、原材料、燃料和动力购进价格指数分别为 2.9%、5.5%、9.8%o 2008年12月到2009年7月，上证综合指数由1820. 8点升至3412. 1点， 月度日均成交额由683. 7亿元升至2058. 0亿元；深证综合指数由553. 3点升至 1118.0点，月度日均成交额由341.9亿元升至1024.4亿元。2009年8月上证、 深证综合指数出现明显下滑，具后出现第二轮上涨行情，12月分别达到3277.1、 1201. 30与2009年12月相比，2010年9月末上证综合指数下滑至2655.7,深 证综合指数下滑至1169.0,但相比2010年6月都略呈回升态势。 当前，在全球经济复苏减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP 同比增速趋缓，经济主体信心回升，T业生产增长较快，消费继续平稳较快增长, 全社会同定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进岀口规模创历史新 高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较 多。相比二季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上 升压力保持警惕。 今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度， 经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约 束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务 膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有 利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。 （-） 行业分析 我国家电行业自从改革开放以來经历儿十年的飞速发展，家电市场也口趋壮 大，并且成为了国际家电市场的重耍组成成分。但我国的家电行业发展起步晚， 至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的 差距。冃前我国家电业发展现状如下： 1?国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007 年国家推岀家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。 家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。我国是世界上最大的家电生产和 出口国，冰箱、彩电、手机、洗衣机等产量都是全球第一，出口依存大。但是 08年世界经济危机的冲击，我国的家电行业出口受阻，行业的发展也遇到了很 大的困难。为了能够缓解家电行业受到经济危机的冲击，我国推出家电下乡，促 进家电的生产、流通，这样有利于消化家电产品的过程产能，促进家电行业健康 持续发展。 2.机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大 的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手 机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件 的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机 遇充足。 3?家电金业实力增强。我国家电行业通过多年来不断的努力发展，再加上对 国外成功的家电企业的学习，冃前，已经有很多家家电企业成功打入国际市场， 拥有了相当规模与市场竞争力。它们通过自身强大的抗风险能力，从容面对经济 危机的冲击，加上对国内外家电企业的兼并与充足，不断增强自己的实力。 在即将来临的2011年，家电行业在稳健发展屮仍具成长空间。 白电:政策效应+城镇化进程,农村市场消费渐由普及转向升级。家用空调1- 10月销量同比增长43. 73%;冰箱1-9月销量同比增长25. 09%;洗衣机1-10月销 量同比增长24. 75%;前3季度,家电下乡产品销量及销售额同比分别增长1. 5、2 倍。乡镇市场对于中高端家电产品的需求与日俱增，消费升级明显。受益丁家电 相关政策极大拉动，行业步入了全面普及与升级的快速阶段。未来，1、2级市场 的更新与3、4级市场的普及仍是企业的发展方