有色金属铜行业十年大周期，剑指一万二.pdfVIP

目录 以史为鉴：铜价的上涨周期处于什么阶段？ 1 2008 年金融危机后的铜价走势 1 2020 年疫情发生后的铜价走势2 需求：消费引领需求复苏，季度亮点在上半年 3 年度：消费回暖成为复苏的主力，碳中和驱动下预计需求增速维持3% 3 季度：中国/海外先后引领Q1/Q2 的消费 5 供给：规划项目大年，增速逐季下降 7 年度：资本开支周期与新增产能规划出现背离，2021 年为产量增长高点 7 季度：产量环比增速逐季下降 10 价格：未来一年铜价高点至 12000 美元/吨 11 风险因素 14 投资策略：首选资源低估+具备持续成长性的标的 14 重点公司推荐 15 紫金矿业：三步走成就“矿业茅台”的千亿美元市值 15 洛阳钼业：四大维度支撑，配置正当时 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 有色金属铜行业专题报告 ｜2021.2.20 插图目录 图1：2008-2012 年金融危机前后铜价走势2 图2 ：2020-2011 年疫情危机前后铜价走势 3 图3 ：2007-2022 年全球铜消费增速4 图4 ：2017-2023 年全球精炼铜消费量（单位：万吨） 5 图5 ：全球主要发达国家的新增新冠感染人数（单位：万人）6 图6 ：全球主要发达国家的每百人新冠疫苗接种量6 图7 ：2020Q1-2022Q4 全球精铜消费量（单位：万吨） 7 图8 ：2007-2020 年资本开支与铜矿产能增速的关系 8 图9 ：2017-2023 年全球铜矿产量（单位：万吨） 10 图10：全球前15 大铜矿公司季度铜产量（单位：万吨） 10 图11：2020Q1-2022Q4 全球铜矿产量（单位：万吨） 11 图12：全球交易所铜库存（单位：万吨） 12 图13：国内铜社会库存（单位：万吨） 12 图14：2009 年至今LME 铜（单位：万吨） 14 图15：A 股铜矿公司资源量 14 图16：H 股铜矿公司资源量 14 图17：2018-2022 年国内各铜矿公司铜精矿产量（单位：万吨） 15 表格目录 表1：2010-2012 年和2019-2