炒作风歇，震荡不改港股牛市，趁机布局高性价比优质资产.pdfVIP

海外策略报告 目录 1、主观上：香港提高股票印花税率，主要为财政纾困，而非调控股市- 4 - 1.1、受新冠疫情影响，香港财政赤字创新高- 4 - 1.2、加税目的是为财政纾困而不是调节股市- 5 - 2 、客观上：政策超预期，短期快速调整很正常，前期乱炒垃圾股要付代价了- 5 - 2.1 、短期港股市场可能会趁机震荡、蓄势，其实就算没有此次印花税提高，港股 也有震荡调整的压力- 5 - 2.2 、本次调整的指数空间不会太大，但是，小股票的炒作会付出代价- 7 - 2.3 、此次港股印花税调整与2007 年A 股“530”不同，后者旨在为股市降温，跌幅 更大，但是也没有改变牛市的趋势- 9 - 3、港股牛市逻辑未变，每次大震荡都是性价比合适的优质资产的买入良机.- 10 - 3.1、看多港股牛市的逻辑，不论是基本面还是资金面的大趋势都没有改变..- 10 - 3.2、全球周期性复苏，价值股重估行情延续- 11 - 4 、风险提示- 11 - 图表1：中国香港特区政府财政收支 百万港元 - 4 - 图表2：中国香港特区政府月度财政收支 百万港元 - 4 - 图表3：港股市场总成交金额（百万港元） - 5 - 图表4 ：香港政府股票交易印花税收入测算（百万港元） - 5 - 图表5：美国10 年期国债收益率与纳斯达克指数 - 6 - 图表6：恒指、恒生综指换手率 % - 6 - 图表7：港交所市场总成交金额 百万港元 - 6 - 图表8：恒生大中小型股换手率 % - 7 - 图表9：全球主要股指估值比较 - 8 - 图表10：恒生指数预期市盈率 - 8 - 图表11：2020 年 11 月以来标普500 分行业涨跌幅 % - 8 - 图表12：2020 年 11 月以来恒生综指行业涨跌幅 % - 8 - 图表13：港股分行业PB 及所处2011 年以来分位数 - 8 -