焦煤期货月报：焦煤供需继续宽松，价格料下跌为主.pdfVIP

Part 1 上期复盘 目录 Part 2 本期分析 Part 3 风险提示 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 ➢ 今年2月焦煤市场与往年差异较大：多数煤矿春节期间继续照常生产，供应将明显高于过去同期。 ➢ 需求端，焦企继续高开工，但钢厂高炉检修可能逐步增多，这与往年差别不大。 ➢ 综合看，与往年春节前后焦煤尤其是低硫煤供应偏紧不同，今年供需矛盾可能并不突出。 ➢ 预估焦煤价格在当前基础上区间震荡，中枢线1500附近。 ➢ 策略：春节前轻仓或空仓，春节后短多尝试。 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 ➢ 期货：2月份焦煤期货W型走势，主力JM2105合约价格最高至1608.5元/吨，最低值1438元/吨，收于1474.0元/吨，跌幅2.38% 。 ➢ 现货：炼焦煤市场稳中偏弱，价格有所下跌。基本面，2月主产地响应就地过年，煤矿开工高于往年，春节后陆续复工，煤矿生产快速恢 复。节前下游焦企利润高位，补库积极，节后控制采购节奏，煤矿库存累积。进口煤方面，澳煤进口政策依然未放松，蒙煤春节期间放 假较短，初四即恢复通关，且288 口岸日通关量迅速恢复至300车以上。蒙煤进口量要高于去年同期。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：博易大师、格林大华期货 1.3 复盘对比 ➢ 上期报告认为：今年春节前后焦煤供需矛盾不突出，价格围绕1500上下波动，基本符合预期。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 ➢ 3月国内焦煤供应继续释放，蒙煤进口料继续增加，下游焦炭产量难有增量，供需预计进一步宽松。 ➢ 3月预期JM2105合约价格下跌为主，目标位1400。 ➢ 策略：1500附近逢高沽空，设好止损。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 ➢ 利多因素： 1、澳煤进口政策难放松，澳煤进口同比大幅降低。 A.2020年7月份以来，澳煤进口政策收紧，目前尚未看到放松迹象。 B. 2020年2月份澳煤进口390万吨，今年2月份澳煤进口降幅同比90% 以上。 澳煤月度进口量 进口煤中澳煤和蒙煤占比 7,000,000 100% 90% 6,000,000 80% 5,000,000 70% 60% 4,000,000 50%