复盘16~17年CCL涨价周期，新一轮景气或将开启.pdfVIP

中金公司研究部：2021 年3 月2 日 2016-2017 年覆铜板涨价周期回顾 CCL 是整个电子工业的材料基础，与全球经济周期息息相关 PCB （Printed Circuit Board，印制电路板）是重要的电子部件，是电子元器件电气相互连接 的载体。CCL （Copper Clad Laminate ，覆铜板）是制作PCB 的基本材料，是由专用木浆纸或 电子级玻纤布等作增强材料，浸以树脂，单面或双面覆以铜箔，经热压而成的一种产品， 是电子工业的基础材料。CCL 作为印制电路板制造中的基板材料，对 PCB 主要起互连导通、 绝缘和支撑的作用，对电路中信号的传输速度、能量损失和特性阻抗等有很大的影响。 ► PCB 产业链：上游：主要包括电解铜箔、合成树脂、电子玻纤布、木浆、油墨、铜球 等原材料的生产及供应商，其中电解铜箔、环氧树脂、电子玻纤布是三大主要原材料； 中游：利用电解铜箔、合成树脂、电子玻纤布等原材料加工制成 CCL ，并利用电解铜 箔、CCL 、铜球、油墨等制成PCB；下游：PCB 下游应用领域广泛，覆盖通信、计算机、 汽车、消费电子、工业、航空、医疗器械等社会经济各个领域。根据 Prismark 数据显 示，通讯电子、计算机、消费类电子以及汽车电子为PCB 主要应用领域，占比分别为 33.0%、28.6% 、14.8%和11.2%。 图表1：PCB 产业链 图表2：全球PCB 下游应用领域占比（2019 年） 4% 4% 4% 通讯电子 33% 计算机 15% 汽车电子 消费电子 工业电子 11% 军事航空 医疗器械