关注总量趋稳下区域信用分化演绎.pdfVIP

目录 4 季度区域间信用扩张分化再度彰显3 长、珠三角新增社融占比均创年内新高 3 中、西部新增社融表现边际显著弱化 5 环渤海继续改善，东北进一步走弱 7 贷款继续趋稳，实体现金流稳步改善9 非标加快压降，债券发行边际显著放缓 11 投资建议：区域信用分化格局下，看好头部中小行长期超额表现 13 图表目录 图 1：长三角Q4 新增社融9503 亿，占比27.39% ，同比少增1710 亿3 图 2 ：珠三角Q4 新增社融7176 亿，占比20.68% ，同比少增2053 亿4 图 3 ：长三角：Q4 浙江新增占比延续优异表现，江苏明显回升4 图 4 ：珠三角：Q4 广东新增占比明显上升，福建略有下滑4 图 5 ：长三角：Q3 上海、江苏、浙江新增社融均高于去年同期（亿）5 图 6 ：珠三角：Q3 广东新增社融高于去年同期，福建同比少增（亿）5 图 7 ：中部Q4 新增社融4625 亿，占比13.33%，同比少增3537 亿5 图 8 ：西部Q4 新增社融5447 亿，占比15.70%，同比少增6961 亿6 图 9 ：中部：Q4 湖北新增社融占比继续提升，湖南相对稳定6 图 10：西部：Q4 川渝地区表现相对较好，新增占比基本稳定6 图 11：中部：Q4 仅湖北社融同比多增，河南进一步弱化（亿元）7 图 12：西部：Q4 仅四川、宁夏社融同比多增（亿元）7 图 13：环渤海Q4 新增社融7504 亿，占比21.63% ，同比少增443 亿7 图 14：东北Q4 新增社融442 亿，占比1.27%，同比少增1357 亿8 图 15：环渤海：Q4 北京、河北新增社融占比边际提升8 图 16：东北：Q4 辽宁新增社融占比提升8 图 17：环渤海：Q4 仅天津社融同比多增，北京同比基本持平（亿）9 图 18：东北：Q4 辽宁社融同比多增，吉林、黑龙江均少增（亿元）9 图 19：3 季末各地区贷款增速相较2 季末基本保持平稳，其中环渤海、西部略有加快9 图 20 ：3 季末各地区存款增速较2 季末均有不同程度提升，尤其是长、珠三角及西部10 图 21 ：各省/直辖市/ 自治区各项贷款同比增速（单位：pct） 11 图 22 ：2020 单4 季度各区域社融分项情况（单位：亿元）12 图 23 ：2020 全年各区域社融分项情况（单位：亿元）12 表 1：六大区域省、直辖市、自治区划分情况3 表 2 ：上市银行盈利及估值预测表13 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 14 行业研究丨专题报告 按惯例我们将全国省、直辖市（不含港澳台地区）划分为六个区域，分别是长三角、环 渤海、珠三角、中部、西部以及东北地区，探究区域信用扩张。 表 1：六大区域省、直辖市、自治区划分情况 地区 包含省、直辖市、自治区 数量 长三角 上海、江苏、浙江 3 环渤海 北京、天津、河北、山东 4 珠三角 福建、广东 2 中部 湖北、湖南、河南、江西、安徽、海南 6 西部 四川、重庆、云南、贵州、广西、甘肃、宁夏、山西、陕西、内蒙古、新疆、西藏、青海