疫情以来美国财政刺激计划的政策效果与潜在风险.pdfVIP

宏观观察 2021 年第14 期（总第337 期） 疫情以来美国财政刺激计划的政策效果与潜在风险 2020 年，新冠肺炎疫情暴发，美国以“纾困”为首要理念，推出空前的财政刺激 政策，在防控疫情、稳定社会方面发挥了积极作用。周期性预算平衡的传统方针被彻 底放弃，美国财政政策框架发生调整。但是，财政政策过度扩张，也会带来不容忽视 的风险，值得高度关注。 一、疫情以来美国推出空前的财政刺激政策 2020 年以来，新冠肺炎疫情席卷全球，深度影响政治、经济、社会各领域。面对 百年罕有的负面冲击，为了托底经济损失、保障社会稳定，美国推出了数轮财政刺激 与救助计划，并呈现以下三个特征。 第一，财政扩张规模与速度空前。疫情暴发至今，美国共推出五轮财政刺激法案， 总金额达3.8 万亿美元 （表 1）。从支出规模和速度来看，2020 年3 月以来美国财政 支出飙升，月均支出规模达 5637.5 亿美元，为 2019 年的 1.5 倍，创历史新高（图 1）。疫情冲击下，经济衰退致使财政收支“此消彼长”，美国财政赤字大幅攀升。 2020 年，美国财政赤字达3.35 万亿元，创历史最高纪录，为2019 年的逾三倍，约占 美国GDP 的15%。根据美国财政部数据，预计2021 财年第一财季美国财政赤字将再度 增加61%至5729 亿美元，创季度最高水平。 表1：2020 年美国实施的财政救济法案 法案名称 发布时间 涉及金额 《冠状病毒准备和响应补充拨款法》 3 月6 日 83 亿美元 《家庭首次冠状病毒应对法》 3 月18 日 1920 亿美元 《冠状病毒援助，救济和经济安全法案》 3 月27 日 2.2 万亿美元 《薪资保护计划和医疗保健增强法案》 4 月24 日 4840 亿美元 《新冠疫情救济法案》 12 月27 日 9000 亿美元 资料来源：作者根据整理 1 2021 年第14 期（总第337 期） 图1：美国联邦政府财政支出与财政赤字 亿美元 12,000 10,000 财政支出 8,000 财政赤字 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020 注：财政赤字负值表示盈余 资料来源：美国财政部 第二，财政救助范围全面扩张。随着疫情演进与经济社会形势变化，美国财政刺 激政策的侧重点有所不同，财政救助范围不断扩大。2020 年3 月，新冠肺炎疫情在美 国本土暴发并快速蔓延，第一轮政策措施聚焦于疫情的紧急情况处理，主要用于支持 医疗卫生部门抗疫，包括疫苗开发、疫情治疗和诊断、疾病检测和提供灾难贷款。随 着疫情对于生产生活的负面效应发酵，第二轮救助计划立足家庭部门，用于弥补疫情 为居民个人带来的经济损失，包括提供带薪休假、税收抵免、食品援助、失业救济等。 疫情带来全方位冲击，将美国经济拖入深度衰退。在此背景下，美国第三轮财政救助 计划更加全面地对居民、企业和地方政府提供资金支持，救助与刺激形式也更加直接， 包括 PPP 项目、直接发放现金、为企业提供贷款等。在全面支持政策的基础上，第四 轮救助计划有针对性地对于受疫情冲击严重的小企业提供支持。2020 年末，经两党反 复博弈，第五轮救助法案得