智能控制器行业格局生变，中国厂商未来可期.docxVIP

目 录 一、智能控制器是终端的“大脑” 1 二、全球智能控制器市场规模超过万亿元/年 2 汽车电子控制器：市场规模超过 6800 亿元/年 2 家电控制器：市场规模超过 1400 亿元/年 4 电动工具控制器：市场规模约 150 亿元/年 5 三、全球主要智能控制器公司介绍 6 拓邦股份：电动工具控制器龙头，推进降本增效，优化客户结构 7 和而泰：家电控制器龙头，汽车控制器获实质性突破 8 科博达：车灯控制器龙头，深度绑定大众 10 振邦智能：聚焦小家电、电动工具控制器，积极拓展业务领域 11 四、智能控制器专业化分工大势所趋，竞争格局“东升西落” 13 五、2020 年智能控制器公司业绩普超预期，未来有望继续高增 16 六、风险提示 19 图表目录 图表 1： 自动控制系统基本构成 1 图表 2： J. Watt 的蒸汽机采用离心式调速装置 1 图表 3： 世界首台数控机床采用电子管构成的数控装置 1 图表 4： 智能控制器硬件构成 2 图表 5： STM32 系列微控制器嵌入式软件架构 2 图表 6： 2019 年全球智能控制器市场规模及结构 2 图表 7： 汽车电子系统分类 3 图表 8： 全球汽车控制器预测-DCU/ECU 划分（十亿美元） 3 图表 9： 全球汽车控制器预测-功能域划分（十亿美元） 3 图表 10： 冰箱压缩机变频控制器 4 图表 11： 冰箱电源控制器 4 图表 12： 冰箱显示面板 4 图表 13： 咖啡机控制器 4 图表 14： 2019 年全球家电市场结构（按品类，亿美元） 5 图表 15： 2019 年全球家电市场结构（按区域，亿美元） 5 图表 16： 电动冲击钻控制器 5 图表 17： 锂电池智能控制保护装置 5 图表 18： 全球电动工具市场规模细分及增速预期（亿美元） 6 图表 19： 2019 年全球电动工具市场分布 6 图表 20： 智能控制器厂商概况 6 图表 21： 拓邦股份营收及利润情况 7 图表 22： 拓邦股份营收结构 7 行业深度报告 图表 23： 拓邦股份分板块收入增速 7 图表 24： 拓邦股份分板块毛利率情况 7 图表 25： 拓邦股份毛利率、净利率、费用率情况 8 图表 26： 拓邦股份经营性净现金流（亿元） 8 图表 27： 和而泰营收及利润情况 8 图表 28： 和而泰营收结构 8 图表 29： 和而泰分板块收入增速 9 图表 30： 和而泰分板块毛利率情况 9 图表 31： 和而泰毛利率、净利率、费用率情况 9 图表 32： 和而泰经营性净现金流（亿元） 9 图表 33： 博格华纳高压液体加热器（双板） 10 图表 34： 博格华纳高压空气加热器 10 图表 35： 科博达营收及利润情况 10 图表 36： 科博达营收结构 10 图表 37： 科博达分板块收入增速 11 图表 38： 科博达分板块毛利率情况 11 图表 39： 科博达毛利率、净利率、费用率情况 11 图表 40： 科博达经营性净现金流（亿元） 11 图表 41： 振邦智能营收及利润情况 12 图表 42： 振邦智能营收结构 12 图表 43： 振邦智能分板块收入增速 12 图表 44： 振邦智能分板块毛利率情况 12 图表 45： 振邦智能毛利率、净利率、费用率情况 13 图表 46： 振邦智能经营性净现金流（亿元） 13 图表 47： 部分家电智能控制器厂商 2017-2019 年收入增速 14 图表 48： 和而泰、喜玛庆国际来自伊莱克斯的收入（亿元） 14 图表 49： 和而泰、喜玛庆国际来自惠而浦的收入（亿元） 14 图表 50： TTI 股价表现（港元） 15 图表 51： A 股主要电动工具控制器厂商收入情况（2019 年数据） 15 图表 52： 全球汽车销量及增速 16 图表 53： 全球电动车销量（万辆） 16 图表 54： 近年来整车厂/Tier1 巨头降本增效相关举措 16 图表 55： A 股智能控制器相关公司 2020 年业绩预告情况 17 图表 56： 海外家电、电动工具厂商近五年收入增速及 2021 年指引 17 图表 57： 智能控制器公司营业成本构成 18 图表 58： 各公司智能控制器业务毛利率 18 图表 59： 各公司 2018 年电阻电容采购均价涨幅 18 图表 60： 智能控制器公司海外收入占比 19 图表 61： 2019 年贝仕达克原材料境外采购占比 19 一、智能控制器是终端的“大脑” 控制器是自动控制系统的“大脑”，是可以让被控对象具有