化工项目经济评价技术动态评价方法4.3.2.3净现值法.ppt

三、净现值(Net Present Value)法和净现值比率法 (一)净现值法 净现值法是动态评价最重要的方法之一。它不仅考虑了资金的时间价值.也考虑了项目在整个寿命周期内收回投资后的经济效益状况，从而弥补了投资回收期法的缺陷，是更为全面、科学的技术经济评价方法。 1.净现值的概念及计算 定义:净现值是指技术方案在整个寿命周期内，对每年发生的净现金流量，用一个规定的基准折现率i0，折算为基准时刻的现值,其总和称为该方案的净现值(NPV)。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 如果每年的净现金流量相等，投资方案只有初始投资I，则净现值可用等额分付现值公式导出为： 式中NPV——净现值； i0——基准折现率 CI——现金流人； CO——现金流出； CF一净现金流量; n——项目方案的寿命周期。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 其中(CI—CO)t=CFt称为第t年的净现金流量；（1+i0 )-t称为第t年的折现因子，CFt* (1+i0 )-t叫做第t年的净现金流量现值。净现值的折算一般以投资开始为基准，通常按以下步骤进行计算。 (1)列表或作图标明整个寿命周期内逐年现金的流入和现金的流出，从而算出逐年的净现金流量； (2)将各年的净现金流量乘以对应年份的折现因子，得出逐年的净现金流量的现值； (3)将各年的净现金流量现值加和，即得该项目的净现值。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 2.净现值的经济意义及用于经济评价 净现值是反映技术方案在整个寿命周期内获利能力的动态绝对值评价指标。对于投资者来说，投资的目的除了要收回全部投资外，主要是期望能获得额外的盈利。净现值NPV直观、明确地体现了投资的期望。所以，净现值是表示项目经济效益最重要的综合指标之—。 根据净现值的经济含义.可对项目进行判别。 (1)净现值大于零时，表明该方案的投资不仅能获得基准收益率所预定的经济效益，而且还能获得超过基准收益率的现值收益，说明该方案在经济上是可取的。净现值越大，表明获利能力越佳。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (2)净现值等于零时，表明技术方案的经济收益刚好达到基准收益水平，说明在经济上是合理的，一般可取 (3)净现值小于零时，表明方案的经济效益没有达到基准收益水平,说明方案一般不可取。 将净现值指标用于单方案评价时，如果NPV≥0，方案通常可取；而用于多方案评价时，当各方案投资额的现值相等时，净现值最大的方案最优。因此，也可按净现值的大小对项目排队，优先考虑净现值大的项目。 例4.9 某项目各年净现金流量如表4—5所示，试用净现值评价项目的经济性(设i＝8％)。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 某企业基建项目设计方案总投资1995万元，建设期为一年，投产后年经营成本500万元，年销售额1500万元，第三年工程项目配套追加投资1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10％，残值等于零，请画出现金流量图并计算该投资方案的净现值? （1）画出现金流量图 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 （2）计算净现值 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 3.基准折规率对NPV的影响 从净现值计算式知，在项目现金流量一定的条件下，净现值的大小与基准折现率i0密切相关，即NPV=f（i0） 用净现值指标评价和选择方案时，正确选择和确定折现率很重要，这关系到方案评价的正确性和合理确定项目的盈利水平。目前常用的折现率主要有行业财务基准收益率和社会折现率。 行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现率，以此折现率计算的净现值，称为行业评价的财务净现值。行业财务基准收益率体现了行业内投资应获得的最低财务盈利水平。有的情况下，也可以投资贷款利率为参考，制定适宜的折现率。(表4-3) 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 社会折现率，是项目进行国民经济评价时计算经济净现值的折现率，以此折现率计算的净现值，称为国民经济评价的经济净现值。社会折现率反映了从国家角度对资金机会成本、资金时间价值以及对资金盈利能力的一种估量。目前我国一般将社会折现率取为12％。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方