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2021/3/23 * 第三节 盈利能力分析 市净率= 每股市价/每股账面价值 = 公司市值/账面价值 普通股权益总额/在外发行股票数量 市净率一般都会超过1.0,意味着投资者愿意投入超过其会计账面价值的资金。 也有公司的市净率低至0.5,可是仍然正常经营。 2021/3/23 * Standard Poors 500 Since 2001 YEAR P/B P/E 2001 3.3 23.4 2002 2.6 19.7 2003 3.1 21.1 2004 3 19 2005 2.8 17.3 2006 2.9 16.8 2007 2.7 16.5 2008 1.7 10.9 2009 2.2 18.6 MEAN 2.7 18.1 VARIANCE 0.24 12.18 第三节 盈利能力分析 2021/3/23 * 杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的,用于进行“比率分解”指出产生差异的原因,分析企业财务状况。 第四节 杜邦分析法 2021/3/23 * 第四节 杜邦分析法 ROA 权益乘数 总资产周转率 销售利润率 总收入 总成本 销售成本 营业外费用 期间费用 税金 流动资产 非流动资产 2021/3/23 * 第五节 发展能力分析 销售增长率 =本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100% 资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额×100% 股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100% 利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额×100% 2021/3/23 * 1.公司打算继续维持目前的目标资本结构; 2.公司打算继续维持目前的目标股利政策; 3.公司的资产周转率将维持当前的水平。 可持续增长率=股东权益报酬率×(1-股利支付率) 第五节 发展能力分析 假设条件 销售增长率=总资产增长率=负债增长率 =股东权益增长率=净利增长率=股利增长率 =留存收益增加额的增长率 2021/3/23 * Gibson (1987) – perceived importance of ratios 2021/3/23 * 可以按在外的天数列示企业的坏账表aging schedule，如果有不能收回的坏账，则减去。 * 固定费用保障倍数fixed-charge coverage ratio=EBIT+lease payment/interest+lease payment+perferred dividend before tax+before tax sinking fund(偿债基金) 因为偿债基金和优先股利都是税后支付，为了跟EBIT有可比性 所以换算成税前的值 即除以（1-T） * 应收账款 * 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 流动资产周转天数=360/流动资产周转率 快速增长的销售收入 合理的货币资金存量 应收账款管理比较好,货款回收速度快 存货周转速度快 流动资产周转率比较高,说明企业在以下一个或几个方面做得好 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 存货周转率=销售成本/存货平均余额 应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 该公司20×7年度的存货周转率比20×6年度有所延缓,存货周转次数由2.79次降为2.70次,周转天数由128.81天增加为133.55天.这反映出该公司20×7年度的存货管理效率不如20×6年度,其原因可能与20×7年度存货较大幅度增长有关. 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 注意! 存货计价方法的影响 先进先出 (FIFO)/加权平均 (weighted average) 不同行业的存货周转率受到产品制造技术的影响 原材料 (raw material)/在产品 (work in process)/ 产成品 (finished goods) 原材料周转率=耗用的原材料成本/平均原材料存货 在产品周转率=制造成本/平均在产品存货 产成品周转率=产品销售成本/产成品平均余额 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 注意! 导致存货投资过高的原因 公司可能为了能够快速的完成订单而备有过多原材料 存货; 一些存货可能已经被损坏或已被废弃,但依旧以历史价格记录,这些存货需要被重新以市场价值计价。 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 假定该公司20X5年年末的应收账款余额为1100万元 存货周转率=销售成本/存货平均余额 应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 2021/3/23 * 第三节 营运能力分析 假定该公司20X5年年末的