长期资产管理工作要点.pptVIP

第七章 长期资产管理;教学目的与要求;教学重点、难点;第一节 固定资产投资概述;第二节 投资决策指标;一、现金流量：概念；现金流量构成（初始、营业、终结）；计算；投资决策考虑其的原因。;1.计算两个方案每年的折旧额;2.甲方案营业现金流量;3.乙方案营业现金流量;4.甲方案的净现金流量;5.乙方案净现金流量;二、非贴现现金流量指标;（一）投资利润率ROI;判定原则：该项目的投资利润率大于无风险投资利润率时，该项目可以选择；若是给定的几个方案，则应选择投资利润率最大的方案。 优点：简单、明了；反映方案的收益水平；建设期、投资方式、回收额大小和净现金流量的大小都不予考虑。 缺点：没考虑资金时间价值；指标的计算口径不一致；没有利用净现金流量。;（二）静态投资回收期PP;判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 优点：容易被理解，计算简单 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。 例P251-252;（三）平均报酬率ARR;三、贴现现金流量指标（折现评价指标）;（一）净现值NPV;判定原则：净现值应大于零；如果存在多个方案，则应选择净现值最大的方案。 优点：时间价值；全部净现金流量；投资风险 缺点：投资额不同；净现金流量的测量和折现率的确定比较困难；计算麻烦，难于理解;;（二）净现值率NPVR;（三）内部收益率IRR P256例;（四）获利指数PI P258例;（五）折现指标之间的关系：对同一项目而言，项目应满足的指标条件参见P258-262;第三节 投资决策指标的应用;差量分析法的基本原理，如下表所示。;假定资金没有限制，其评选步骤如下：;（续）;（续）;（续）;结论;投资增额的内部收益率;（续）;（续）;;单一独立投资项目;多个互斥方案;固定资产更新决策举例;解题过程;2.计算仍使用老设备的净现值;3.比较两个方案的净现值;开发时机决策举例;投资与回收;1.确定现在开发经营现金流量;2.现在开发净现金流量的计算;3.现在开发的净现值计算;4.确定5年后开发的营业现金流量;5.计算5年后开发的净现金流量;6.??算4年后开发的到开发年度初的净现值;7.将5年后开发的净现值折算为立即开发的现值;第四节 有风险情况下的投资决策;第五节 无形资产投资;*复习思考题：;2、已知宏达公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值字为5％；已知，（P／A， 10％，5）＝ 3．7908，（P／F， 10％，5）＝ 0．6209。不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。 ;案例分析; 2.该项目生产的产品总成本的构成如下： 材料费用 20万元 制造费用 2万 人工费用 3万元 折旧费用 2万元 人工费用3万元折旧费用2万元 总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本为10％。 同时还计算出该项目的营业现金流量、现金流量、净现值，并根据其计算的净现值，认为该项目可行。有关数据见图表4-1、4-2和4-3。;图表4-1 投资项目营业现金流量计算表伟达相机制造厂 单位：元;图表4-2 投资项目现金流量计算表伟达相机制造厂 单位：元;3.厂部中层干部意见 (1)经营副总经理认为，在项目投资和使用期间，通货膨胀率大约在10%左右，将对投资项目各有关方面产生影响； (2)基建处长认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值也将增加到37 500元； (3)生产处长认为，由于物价变动的影响，材料费用每年将增加14%，人工费用也将增加10%； (4)财务处长认为，扣除折旧后的制造费用，每年将增加4%，折旧费用每年仍为20 000元； (5)销售处长认为，产品销售价格预计每年可增加10%。 ; (二)分析要点 1.分析、确定影响伟达相机投资项目决策的各因素； 2.根据影响伟达相机投资项目决策的各因素，重新计算投资项目的现金流量、净现值等； 3.根据分析、计算结果，确定伟达相机项目投资决策。