医药生物行业2021年投资策略分析报告：坚持性价比角度.pdfVIP

证券研究报告 行业报告 | 行业投资策略 2021年03月29 日 医药生物 2021年2季度投资策略：坚持从性价比角度出发 行业评级：强于大市（维持评级） 上次评级：强于大市 1 2季度投资策略摘要：从性价比角度出发  性价比策略的两个维度——确定性高和空间够大。在过去2年中，大市值龙头公司无论是在经营上还是股价上都显著领先 于中小公司，市场对于龙头给予了较高的估值溢价，龙头公司强者恒强的走势，使得 “性价比”选股策略面临相当大的挑 战”。随着龙头公司的波动较大，整体预期收益率的或将下降，使得部分具有估值 “性价比”的公司有望获得机会，我们 建议沿着两条路线布局：①确定性高 （解决拿得住的问题），②空间够大 （解决配多少的问题）。  国内疫情整体可控，医疗业务逐步恢复。受新冠疫情影响，2020年全年中国总诊疗人次78.2亿人次，同比降低8% ，出院人 数2.3亿人，同比降低15% ，从月度数据看，2020年11月，全国医疗卫生机构诊疗人次5.4亿人次，同比提高1.1% 。随着新 冠疫苗的接种逐步加速，截至2021年3月25 日，国内各地累计报告接种新冠病 9134.6万剂次，我们预计随着产能的 进一步 ，整体接种速度预计有望进一步加快，整体医疗业务有望逐步恢复。  中长期看好医药行业发展。我们认为估值便宜不是买入的理由，寻找上市公司的超预期，并与产品本身的投资策略 （考核 周期、产品规模、收益预期等）加以匹配是 “性价比”策略的关键，我们建议2季度选股思路为： ➢ ——策略思维精选 “性价比板块”：①行业绝对龙头 （恒瑞医药、迈瑞医疗）、②连锁药店 （一心堂、大参林、老百 姓）、③医美 （四环医药、华东医药、昊海生科）、医疗服务 （国际医学）、创新药 （亿帆医药）； ➢ ——优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖 （H ）、通策医疗；——创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、凯莱英、 信达生物 （H ）、泰格医药； ➢ ——美好生活类产品：长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀；——中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、 英科医疗、南微医学 风险提示：市场震荡风险；政策推进速度低于预期；个别公司外延整合不及预期；个别公司业绩不达预期；生产经营质量规 范性风险；新冠疫情进展具有不确定性 2 目录 一、行业回顾 ………………………………… 4页 二、细分领域更新 ………………………………… 11页 三、重点公司推荐 ………………………………… 24页 3 oYkXpV8WcZmUcUmWzWfY8O8QbRmOnNsQoPkPmMmQfQqQnMbRmOpOuOrQqMxNtPrQ 2021年医药政策展望 大类 项目 内容 预计目前进展 时间预期 预计影响 相关公司 预计将以注射剂过评 药品第五批带量 带量采购 品种为主，全国带量