华友钴业-市场前景及投资研究报告-一体化降本扩量，镍业启航.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|稀有金属 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 华友钴业（603799.SH ） 公司评级 买入 当前价格 69.82 元 一体化降本扩量，镍业启航打开空间 合理价值 107 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-03-30 核心观点：  事件。公司发布 20 年年报：2020 年公司实现营收 212 亿元，同比 [Table_BaseInfo] 基本数据 +12.4%；归母净利润 11.65 亿元，同比+874.48%；扣非归母净利润 总股本/流通股本（百 11.24 亿元，同比+1,549.03%；2020Q4 ，公司实现营收63.48 亿元， 1212.90/1141.26 万股） 同比+31%、环比+10%；归母净利润4.78 亿元，同比+1,686%、环比 总市值/流通市值（百 +41.90%；扣非归母净利润4.96 亿元。相较于公司2020 年度业绩预 84684.98/79682.88 万元） 告而言，年报业绩符合预期。 一年内最高/最低（元） 109.08/28.90  归母净利同比增加主要原因是产品销量增加，一体化经营降本明显， 30 日日均成交量/成交额 资产减值下降。一是公司2020 年三元、铜、钴产品销售分别为3.3 万 （百万） 40.65/2955.31 吨、7.8 万吨、2.3 万吨，同比+136.13%、+18.01%、-8.19%；二是 近3 个月/6 个月涨跌 公司降本效果明显，铜钴三元产品单位营业成本均有不同程度的下降； 幅（% ） -4.67/101.27 三是公司 2020 年资产减值损失为 4,635 万元，较 2019 年的 3.29 亿元有明显的下降。我们认为随着公司业务的继续扩张，产品销量有 [Table_PicQuote]