电气设备行业市场前景及投资研究报告：硅料紧平衡，光伏产业链利润.pdfVIP

[Table_Title] 硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配 [Table_ReportDate] 电气设备 | 行业深度报告 | 2021.03.31 [Table_Rank] 评级： 看好 核心观点 [Table_Summary]  硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的 上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过 较长时期的等待才会有新产能 去平衡供求关系。在硅料需求方面， 我们认为2021 年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到 57.65 万吨/年。在供给方面，2021 年底全球硅料名义产能67.4 万吨，由 于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021 年硅 1.5 电气设备 沪深300 料产出贡献有限，因此2021 年硅料的有效产能约为58.5 万吨，供应能 1 力增长有限。预计2021 年全年硅料价格将维持高位，硅料供应紧缺的 局面将延续到2022 年上半年。 0.5  价格传导性强，硅片环节保持稳定盈利能力。光伏产业各环节毛利率呈 0 3 1 2 2 1 2 1 1 2 - 3 6 现出中间低两边高的“微笑”曲线，价格波动下各环节利润重新分配。 - - - N - - M J A o J M a u u v a a r n g n r -0.5 随着硅料价格的上涨，光伏制造产业链各环节展现出不同的承压能力， 资料来源：聚源数据 硅片环节承压能力较强，可以迅速通过调价进行价格传导。今年以来， 硅片厂家三次上调价格，将上游原材料涨价的压力悉数向下游传导，保 相关研究 持稳定的盈利能力。 [Table_OtherReport]  供应链一季报业绩抢眼，新能源汽车 景气度维持  电池组件环节承压，价格博弈激烈。由于2020 年底的光伏玻璃价格上  电气设备：下游景气度持续，关注锂电 涨已经将组件厂家利润压缩至冰点，因此组件厂商只能通过减产来与上 中游行情 游电池环节进行博弈，压缩电池环节利润空间。受硅片端价格上涨的影  “十四五”规划发布，电新板块迎来新一 轮景气周期 响，电池端涨价意愿较强，但从目前博弈的结果来看，电池环节利润压 缩较为明显，电池环节将成为该轮价格上涨周期中“最受伤”环节。