2021年休闲食品行业平台型企业研究报告34页.pdf

目 录 一、行业概览：千亿规模，各业态公司扩张路径明确6 1、千亿市场规模，行业整合空间大6 1.1、千亿市场规模，长期有望保持小个位数增长 6 1.2、市场较为分散，公司整合空间大 9 2、制造型与平台型为行业主要经营模式，各业态扩张路径明确 11 二、渠道：线上及连锁门店为平台型公司未来主要渠道 14 1、线上：仍有较大空间，但长期发展不能仅依赖于线上14 1.1、价：渠道性质与竞争格局决定线上将长期处于低利润率竞争环境 15 1.2、量：面临与利基品牌的竞争且平台政策风险暴露，量增具有不确定性 17 2、连锁：新业态兴起，仍处于跑马圈地状态18 3、把握新消费场景，抓全渠道融合机遇24 三、产品品牌：品类聚焦为重要耕耘点，主品牌进入精细化运营阶段25 1、品类：品类聚焦为重要耕耘点，关注大单品和子品牌策略25 2、品牌：主品牌进入精细化运营阶段，关注品牌运营与用户深耕27 四、财务分析28 1、成长性：线上有望保持稳定增长，线下门店扩张为核心驱动28 2、盈利能力：伴随规模提升公司对采购成本控制能力有望加强，运输成本仍有下降空间29 3、ROE 分析：轻资产运营模式下平台型企业存货周转率高于制造型企业31 五、投资建议与风险提示34 图表目录 图 1 ：休闲食品行业规模及同比增速6 图 2 ：2019 年休闲食品产品结构7 图 3 ：休闲食品各细分品类增长速度7 图 4 ：休闲食品消费渠道构成7 图 5 ：休闲食品满足消费者情感需求8 图 6 ：消费者购买休闲食品频率8 图 7 ：消费者购买休闲食品客单价8 图 8 ：我国人口出生时间分布（万人）9 图 9 ：2018 年休闲食品网购消费者年龄分布9 图 10 ：人均可支配收入、人均消费支出及同比增速9 图 11 ：休闲食品各子版块Cr5 变动情况 11 图 12 ：2019 年中日美休闲食品行业细分品类Cr5 11 图 13 ：休闲食品公司商业模式 11 图 14 ：平台型企业与制造型企业可相互转化12 图 15 ：休闲食品公司扩张逻辑13 图 16 ：各品牌全网销售额市占率14 图 17 ：天猫平台休闲食品各品类交易额增速14 图 18 ：线上品牌毛利率减推广费用率低于其他渠道的品牌16 图 19 ：淘宝平台2020 年7 月-9 月各品类Cr3 （各细分品类集中度较高）17 图 20 ：线上品牌数和Cr3 的变动18 图 21 ：各品牌淘宝旗舰店销售额同比增速18 图 22 ：我国城镇人口数量及同比增速19 图 23 ：我国城市人口密度19 图 24 ：来伊份、良品租赁费/直营收入23 图 25 ：来伊份职工薪酬/直营收入23 图 26 ：人均可支配工资性收入逐年上升23 图 27 ：各城市平均商铺租金（元/ 日*平米）23 图 28 ：2016-2020E 直播在线用户人数（亿人）24 图 29 ：直播电商市场规模（亿元）24 图 30 ：三只松鼠、良品铺子推出子品牌26 图 31 ：近年来新锐品牌从消费者个性化需求入手实现快速放量27 图 32 ：消费者对新产品/新品牌的消费意愿27 图 33 ：消费者愿意尝试新品的品类分布27 图 34 ：平台型休闲食品主要公司线上渠道营收增速29 图 35 ：平台型休闲食品主要公司线下渠道营收增速29 图 36 ：主要休闲食品利润率拆解（2019 年）29 图 37 ：平台型休闲食品主要公司线上渠道毛利率对比30 图 38 ：平台型休闲食品主要公司线下渠道毛利率对比30 图 39 ：运输仓储费用率30 图 40 ：良品铺子单位运输成本[元/ （kg、件）] 30 图 41 ：资产周转率公式拆解32 图 42 ：主要休闲食品公司存货周转率32 图 43 ：主要休闲食品公司非流动资周转率32 表1 ：休闲食品分类6 表2 ：2019 年中国各细分领域龙头概览（% ）10 表3 ： 2010 至2019 年市占率变动超3