2021年二季度A股展望.pdfVIP

下载本文档

12
0
约5.59万字
约 24页
2021-04-13 发布于广西
举报
版权申诉

2021年二季度A股展望.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_Info4] Nomura | 2021.03.29 中国A 股策略正文目录回顾：风格切换的本质是估值偏高5 通胀预期升温触发全球风格切换5 通胀预期只是诱因，消费/成长股的高估值是本轮调整的核心原因6 外资偏好助推风格切换力度7 二季度展望：迈入同步复苏和再通胀9 海外经济的复苏有望正面影响中国增长9 政策强调“不急转弯”，中国经济进入疫情复苏后期10 全球通胀预期持续升温12 风险资产仍具备更好的配置价值，但需警惕尾部风险12 个人投资者的稳定情绪预计将延续13 险资投资规模在保费收入回升下可能扩张14 公募基金持仓过于集中，结构性资金面风险仍未充分缓解15 预计今年沪深300盈利增速16.8%，年末指数目标5500 点19 预计一季度上市公司盈利增速强劲19 维持16.8%沪深300盈利增速预测，再通胀对净利率影响可能较小20 A股上市公司盈利增速与大宗商品价格变化呈正相关22 A股高估值将逐渐被消化，维持沪深300指数年末5500 目标点位22 盈利预测的上下行风险23 建议均衡配置成长与价值24 图表目录图表1：全球通胀预期升温5 图表2 ：新兴市场资金流向表征指数5 图表3 ：申万行业表现5 图表4 ：年初至今标普500 指数GICS 行业表现6 图表5 ：年初至今A 股GICS 行业表现6 图表6 ：大小市值风格估值对比6 图表7 ：A 股行业估值离散度6 图表8 ：沪深300 估值水位7 图表9 ：北上资金流向7 图表10：北上资金成交情况7 图表11：北上资金行业偏好8 图表12：全球新增新冠肺炎确诊病例数9 图表13：主要国家和地区疫苗接种进度9 图表14：美国失业率9 图表15：美国消费和生产9 图表16：野村证券的全球经济GDP 增速预测10 图表17：过去20 年中美经济同步复苏期10 图表18：野村证券中国宏观团队经济数据预测11 图表19：中国固定资产投资增速11 图表20 ：中国消费增速11 图表21 ：中国工业增加值累计同比增速12 图表22 ：中国进出口增速12 图表23 ：美国TIPS 通胀预期12 图表24 ：中国CPI 及PPI 12 [Table_Info4] 3 请务必阅读报告正文后各项声明 [Table_Info4] Nomura | 2021.03.29 中国A 股策略图表25 ：各经济体央行资产/外储变动及资本流入13 图表26 ：2020/21 年发展中国家/地区实际GDP 预测13 图表27 ：美国、日本及欧洲四国非金融企业部门负债13 图表28 ：发达及发展中国家政府债务占GDP 之比13 图表29 ：融资余额14 图表30 ：春节后中小市值与大市值股票表现14 图表31 ：中证1000 与沪深300 相对估值14 图表32 ：投资者新增开户数14 图表33 ：保费收入情况15 图表34 ：保险资金二级市场投资情况15 图表35 ：2020 年底公募基金持仓（申万行业）16 图表36 ：公募基金超配及低配行业当前静态PE 估值溢价16 图表37 ：基金持仓行业集中度17 图表38 ：基金重仓股对净值贡献度17