从信息披露的角度看中小企业的债务融资难题-最新资料.docxVIP

从信息披露的角度看中小企业的债务融资难题 中小企业由于其规模较小而且经营时间不长， 内部留存收益 极为有限。同时，股权性筹资又存在诸多限制。因此，银行等金 融机构是其主要的筹资渠道。 但银行在面对这些客户时， 普遍持 有非常谨慎的态度。 、惜贷是银行的理性选择 石盛林指出： 对银行绩效最有解释力的八个指标中， 经济规 模、产业结构变量、银行总资产、网均存款这四个指标对银行绩 效具有显著的正的影响； 资金流向具有较弱的负影响； 银行内部 指标坏账率影响显著为负； 贷款余额和成本收入比对银行绩效影 响较弱。 这说明由于企业违约风险的存在， 对银行来说贷款规模 并不是越大越好。 李君认为， 企业在申请银行贷款时， 需要具备某些企业特征 才能够申请成功。 这些 企业特征 本质上是银行对客户选择的标 准。它们包括企业的现金流情况、债务清偿能力、信息透明度、 信用记录、规模大小和生命周期特征、产权、持久盈利的能力以 及管理者特征和关系能力。 何婧等则把银行中介向小企业贷款的技术分为四种类型： 财 务报表型贷款、资产保证型贷款、 信用评分型贷款和关系型贷款。 前三种被称为交易型贷款。 影响中小企业贷款的主要因素是银行 对中小企业信息的收集和处理技术。如果能够获得可靠的信息， 交易型贷款将起到主要的作用； 否则， 关系型贷款将起到主要的 作用。 由此可见无论是从贷款技术使用还是从客户选择标准上看， 信息 都是银行开展业务时的基本因素。 但是中小企业恰恰在这 一点上无法让银行满意。徐晓音、王华莹（ 2008）和甘露、柯琳 2009）对湖北省中小企业做了调查研究， 都认为中小企业融资 难的原因除了中小企业本身贷款违约率就比较高以外， 更重要的 是中小企业普遍性的缺乏完备的财务制度，会计处理随意性很 强，参与信用评级和财务信息披露的积极性很差。 这就决定了中 小企业信用风险的居高不下。 由于银行的效益并不与贷款规模成 正比，所以对中小企业放贷的持以谨慎的态度成为其必然的选 择。 二、解决问题的关键在于信息披露 为了解决中小企业 融资难 的问题，除了公认的 加快征信 体系建设，提高融资透明度 以外，社会各界还提出了其他各种 方案。何婧认为， 应当强化竞争机制， 积极引导中小银行的建立。 徐晓音等认为， 要创新融资渠道， 引导民间资本支持中小企业的 发展，鼓励银行向中小企业提供更具个性化的金融制度和融资服 务产品，创建多种形式的信用担保方式。除此以外，还要积极引 导中小企业集群发展， 完善和创新集群内中小企业融资模式。 这些观点事实上的可行性让人怀疑。 之所以认为小银行会比大银行更愿意向中小企业提供贷款， 那是因为在中小企业信息透明度极差的情况下， 大银行无法对企 业的现金流和持久盈利等因素做出考察和判断。 因此， 交易型贷 款技术无法使用， 要提供金融支持就只能使用关系型贷款。 而关 系型贷款主要基于无法在财务报表上显示的 软信息 做出贷款 决策，需要赋予基层信贷经理较大的贷款决策权。 这就产生了银 所以小行的委托 - 代理问题，需要银行具有地理优势以更好的接近中小 企业，具有简单和尽可能少的管理层次来降低交易成本。 所以小 银行在这方面会更具有成本优势。 为了争夺利润， 小银行会注意 发掘大银行所不愿意涉足的中小企业贷款这一市场。 这得到了殷 孟波等（ 2007）的证实。但是房光友（ 2010）通过对银行业的市 场结构和银行的稳定性研究后指出，由于银行市场结构与价格 市场中利率） 之间并不存在直接的决定关系， 因此在一个竞争的银行 ， 小银行为获得与市场相当的盈利能力， 其主要的方法是 市场中 在风险可控 的伪前提下， 通过扩大其风险容忍水平， 提高贷款 就会暴露出来。 因此， 小银行的业务活动增加了银行业的整体风 险。 利率。一旦在中小企业经营不善违约率上升时，中小银行的风险 利率。一旦在中小企业经营不善违约率上升时， 中小银行的风险 至于创新融资渠道、 创建多种形式的信用担保方式， 实际上 也都建立在利益相关者可以了解到这些中小企业的真实、 全面的 信息基础之上。 在没能解决 信息这一问题之前， 任何解决方案 都很难实际推行， 即使得到了推行， 其影响也和鼓励中小银行的 建立是一样的： 提供对中小企业的金融支持， 本质上是把中小企 业的经营风险转移到了银行业。 把一个行业的痛苦转移到了另一 个行业，这并不符合帕累托改进的要求。 理性的投资人不可能在对筹资人的状况缺乏了解的情况下 进行投资。如果中小企业都寄希望于通过 关系型贷款 来获得资 金，那么必然会有一部分企业因为缺乏银行人脉而融资失败； 时也必然会催生银行基层经理的假公济私。 所以， 中小企业融资 问题的解决必须突破 关系 二字所带来的困扰， 必须设法让大银 行低成本的取得