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（产品管理）基金产品分 析报告 敬请参阅最后一页之特别声明 基金产品分析方案 ——选股实力突出，操作风格灵活 投资建议——买入  天治品质优选混合型基金成立以来，业绩表现平 稳，三季度业绩尤为突出，且持续风险控制良 好。我们判断未来企业盈利增长对股指推动力的 释放将更多呈现缓慢且温和特征，股指预期维持 震荡整理走势，于震荡中股指重心逐步上移，而 结合历史分析比较，震荡市下有利于包括天治品 质优选于内的小型基金发挥规模小、操作灵活的 特征，获取相对收益。同时，对于企业盈利能力 的识别判断对基金业绩的影响也随之提升，寻找 阿尔法的操作策略更有发挥的市场空间，且通过 风格比较预期小盘股超额收益水平呈现上升趋 势，因此建议阶段关注选择选股实力强和中小盘 风格的基金品种。分析表明，天治品质优选基金 管理人的选股能力突出，又以中小盘股票为主要 投资标的。综合比较分析，我们对于天治品质优 选混合型基金的投资建议为“买入”。 投资摘要  天治品质优选成立以来业绩表现平稳，截至 2009 年 9 月 30 日，该基金于成立以来四年多时间里的 净值增长率达到 164.3% ，超越同期上证综指 43.2% 。2009 年三季度，天治品质优选获取 2.03% 的正收益，于混合-灵活配置型基金中排名前 10% ，超越同业均值5.15% 。而且，最新壹期的国 金基金评级（2009 年 10 月）中，反映基金保本收 益能力的下行风险指标，天治品质优选壹年期和 俩年期指标值均较大幅度低于同业均值，表明该 基金的风险控制效果较好。  结合历史分析显示：小型基金由于规模较小，当 市场出现震荡走势时，基金管理人方便灵活操 作，适时调整基金投资策略，从而有效控制风 险。我们统计了截止 2009 年三季度，近 11 个季