财务管理投资管理4.14不同折现现金流量指标之间的对比分析.pptVIP

知识点 不同折现现金流量指标之间的对比分析 一、在只有一个备选方案的采纳与否决策中，NPV法、PI法、 IRR法决策结果一致！ （一）净现值与获利指数的对比分析 二、在有多个备选方案的择优决策中 各方案的投资规模不等（假定贴现率为10%） 1500 1900 200 300 A方案 B方案 NPV 72.7 227.1 PI 1.36 1.15 NPV和PI的计算结果是如何得出的呢？需要补充一些条件吗？ （二）净现值与内部报酬率的对比分析 1.各方案的投资规模不等（假定贴现率为10%） 1500 1900 200 300 A方案 B方案 NPV 72.7 227.1 IRR 50% 27% NPV和IRR的计算结果是如何得出的呢？需要补充一些条件吗？ 2.各方案的现金流结构不同（假定贴现率为10%） 1000 2000 200 100 1000 650 650 650 NPV 758.1 616.55 IRR 35% 43% A方案 B方案 NPV和PI的计算结果是如何得出的呢？需要补充一些条件吗？ 导致两个指标在多项目择优决策中，可能出现决策结论不一致的原因是：两种方法下对项目前期产生现金流量再投资利润率的假设不同。净现值法假定项目前期产生的现金流量再投资时，会产生相当于公司资本成本（或要求的报酬率）的利润率，而内含报酬率法却假定项目前期产生的现金流量重新投资时，会产生与此项目特定的内含报酬率相同的利润率。 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 甲方案 乙方案 NPV甲（100）NPV乙（101） IRR甲（10%）＞IRR乙（9.9%） （三）获利指数与内部报酬率的对比分析 1000 2000 200 100 1000 650 650 650 各方案的现金流结构不同（假定贴现率为10%） PI 1.758 1.617 IRR 35% 43% A方案 B方案 这里A方案的现金流入是否合适？ 下面的PI数值是如何计算得出的呢？计算结果对不上。 还有就是IRR的计算结果，也对不上。 （四）折现现金流量指标的选择 在没有资本限量的互斥选择决策中，应选择净现值较大的项目。 在资本限量决策中，若是互斥方案，应选用净现值较大的方案为优；若是独立方案，应选用累计净现值较大或加权平均获利指数较大的方案组合。 资本限量决策的一般程序： 1.计算所有项目的净现值和获利指数，并列出每一项目的初始投资额。 2.按获利指数大小排序。 3.在资本限量范围内选择一组累计净现值最大的项目组合。 （五）资本限量决策 由于资金有限，公司不能投资于所有可接受的项目。 【举例】某公司资本最大限量为50万元，现有A、B、C、D、E五个相互独立的方案，有关资料如下表所示： 项目 A B C D E 投资额 净现值 获利指数 20 7.5 1.375 18 8.4 1.467 40 10 1.25 11 3.4 1.309 10 2.1 1.21 获利指数由大到小排列：B＞A＞D＞C＞E 谢谢大家 THANK YOU