20210417-申万宏源-公用环保行业周报：一季度用电需求全面复苏，遏制两高利好危废.pdfVIP

行 业 及 产 公用事业 业 2021 年 4 月 17 日 行 一季度用电需求全面复苏 遏制两 业 研 / 究 高利好危废 行 业 点 看好 ——公用环保行业周报(21/4/ 10~21/4/ 16) 评 板块表现： 证 券  本期表现：公用事业板块同比下跌。沪深 300 指数下跌 1.37% ，创业板持平，公用事业板块同比下跌 研 证券分析师 2.25%。子板块电力板块下跌 2.88% ，水务板块下跌2.26% ，燃气板块下跌2.70% ，环保工程及服务 究 刘晓宁 A0230511120002 下跌 0.09%。 报 liuxn@ 重要信息回顾： 告 王璐 A0230516080007 wanglu@  公用事业观点：一季度用电需求全面复苏，各产业增速均超 20%。中电联4 月 15 日发布全国一季度 郑嘉伟 A0230518010002 电力消费情况快报。数据显示，1-3 月全国全社会用电量 19219 亿千瓦时，同比增长 21.2% ，其中3 zhengjw@ 查浩 A0230519080007 月份 6631 亿千瓦时，同比增长 19.4%。分产业看，一季度全国第一、二、三产业用电增速分别达 zhahao@ 26.4%、24.1%和 28.2% ，城乡居民生活用电量同比增长4.7% ；3 月单月全国第一、二、三产业用电 范承杰 A0230520080008 fancj@ 增速分别达 26.5%、21.2%和 42.9% ，城乡居民用电量同比下降5.3%。居民用电增速受居家时间影 邹佩轩 A0230520110002 响较为显著，一二三产业全部保持 20%以上增速。考虑到 2020 年低基数效应，以 2019 年为基数， zoupx@ 我们测算 2020、2021 两年一季度全社会及第一、二、三产业用电复合增速分别达 5.27%、14.65%、 研究支持 6.37%和 8.45% ，全社会用电复合增速超2019 年疫情前水平，显示出全国后疫情时代强劲经济复苏。 查浩 A0230519080007 zhahao@  公用事业板块一季度业绩前瞻：水电保持增长态势 量价影响火电呈区域分化。一季度水电发电量普 邹佩轩 A0230520110002 遍稳中有增，供需趋紧川滇地区水电电价进入回升阶段。从主要水电类上市公司披露的 Q1 经营数据 zoupx@ 看，华能水电 Q1 水电发电量同比增长 23.62% ，国投电力的水电发电量同比基本持平，长江电力因 联系人 邹佩轩 来水偏枯及上游蓄水导致发电量同比下降 10.64%。水电企业一季报发电主业预计普遍上涨。因长江 (8621转 电力的投资收益增加，可平滑水电主业短期波动，预计长江电力Q1 整体业绩也将保持增长。火电方 zoupx@ 面，去年因疫情影响用电量下降，随着经济恢复今年 1-2 月全国火电发电量同比增长 18.4%。今年 1 月以来，在寒潮天气和经济恢复影响下，国内煤炭需求快速增长，供需偏紧，煤炭市场价格大幅上涨， 环保行业观点：对火电企业盈利能力产生较大制约。由于区域发电增速存在差异，以及部分企业的投 资收益可平滑发电主业利润波动，火电公司业绩表现存在区域差异