20210416-国金证券-东材科技-601208-平台型新材料企业，光学基膜和电子树脂放量.pdfVIP

2021 年04 月16 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 东材科技(601208.SH)买入 （首次评级） 公司深度研究 市场价格（人民币）：13.05 元 平台型新材料企业，光学基膜和电子树脂放量 目标价格（人民币）：16.10-16.10 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 6.27 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 6.13 项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 总市值(亿元) 81.77 营业收入(百万元) 1,645 1,735 2,017 3,271 4,725 年内股价最高最低(元) 13.86/5.53 营业收入增长率 -5.16% 5.52% 16.20% 62.22% 44.43% 沪深300 指数 4966 归母净利润(百万元) 32 73 175 290 499 上证指数 3427 归母净利润增长率 -67.62% 126.63% 140.75% 65.53% 71.73% 摊薄每股收益(元) 0.051 0.116 0.280 0.463 0.796 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 0.36 0.37 0.39 -0.09 0.48 13.86 500 ROE(归属母公司)(摊薄) 1.37% 3.14% 6.94% 10.74% 16.61% 12.67 400 P/E 72.10 42.31 46.61 28.16 16.40 11.48 P/B 0.99 1.33 3.23 3.02 2.72 10.29 300 来源：公司年报、国金证券研究所 9.1 200 7.91 投资逻辑 100 6.72 ◼ 公司是绝缘材料龙头，未来将着重布局光学基膜及电子树脂业务。 5.53 6 6 6 6 6 0 ◼ 内生扩产和外延并购布局光学基膜，并延伸至下游涂布领域。光学聚酯基膜 1 1 1 1 1 4 7 0 1 4 0 0 1 0 0 在显示端主要应用于背光模组和偏光片，目前国内合计市场约 100 亿元，受 0 0 0 1 1 2 2 2 2 2 益于终端消费电子的增长以及国产替代的趋势，国内光学膜材料迎来发展契 成交金额 东材科技 沪深300 机。公司的特种聚酯薄膜依托内生增长和外延并购