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第九章 企业财务质量的综合分析方法 第九章企业财务质 第一节 财务比率分析一、清偿能力比率 1、流动比率 公式 作用 分析 反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是2，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 影响因素：流动资产的结构和流动性 第九章企业财务质 在确定流动资产时，应扣除： (1)具有特殊用途的现金 (2)扣除不能随时变现的短期投资 (3)扣除坏账准备和有退货权的应收账款数额 (4)扣除回收期在一年以上的应收款项 (5)扣除超出需要的存货等 第九章企业财务质 流动比率的局限性 流动比率是一个静态指标。 流动资产中有流动性较差的存货，影响偿债能力 人为的比率操纵可能会夸大公司的偿债能力（提高分子，降低分母）。 流动性收益性可能不高，因此流动比率并非越大越好 第九章企业财务质 2、速动比率 公式 作用 分析 反映短期偿债能力，适合 于企业之间以及本企业不 同历史时期的比较。 一般认为合理值是1，但要 具体问题具体分析。可进行 因素分析。 第九章企业财务质 “速动资产”是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产。在实践中一般是将存货、待摊费用从流动资产中剔除就得到速动资产。 尽管速动比率越高，表明偿债能力越强，但是过高的速动比率可能是由于企业现金和应收账款占用过多资金导致，由此增加了这些资金的机会成本。 第九章企业财务质 存货不是速动资产的原因是： （1）存货的变现速度慢； （2）部分存货可能已损失报废没作处理； （3）部分存货已抵押给债权人； （4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能 力。 第九章企业财务质 速动比率的局限性 第一，速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。 第二，速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。 第三，各种预付款项及预付费用的变现能力也很差 第九章企业财务质 3、杠杆比率 （1）资产负债率 债权人：更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率低一些。 股东：主要关心投资收益的高低。 第九章企业财务质 （2）产权比率 该项指标反映由债权人提供的资本与股东的资本的相互关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 第九章企业财务质 （3）权益乘数 公式中的分子与分母都应当来源于同一份报表的同一时点数据；如果将该指标应用于会计期间各项财务指标的联动分析，可以改用会计期间“平均资产总额”和“平均股东权益”。 第九章企业财务质 4、其他相关比率 （1）利息保障倍数=息税前利润/利息费用 利息费用通常用财务费用代替 （2）固定支出保障倍数=息税前利润/固定支出费用（税前费用） 第九章企业财务质 影响企业偿债能力的表外因素 增加偿债能力的因素：  可动用的银行贷款额度  准备很快变现的长期资产  偿债能力的声誉 减少偿债能力的因素  对外担保  或有负债 第九章企业财务质 二、盈利能力比率 1、毛利率 毛利率=毛利/营业收入*100% 销售毛利率变动的因素分析可以通过对销售毛利额的分析来进行。下面我们来介绍销售毛利变动的因素分析法。 第九章企业财务质 连环替代法（因素替换法）：依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。 假设基期各指标为N0, a0, b0, c0，分析期为N1, a1, b1, c1 各因素变化时：a0→a1: Na=a1×b0×c0 b0→b1: Nb=a1×b1×c0 c0→c1: Nc=N1=a1×b1×c1 各因素的影响程度： a: Na－N0， b: Nb－Na , c: N1－Nb 总的影响程度 N1－N0=(Na－N0)+(Nb－Na )+(N1－Nb) 第九章企业财务质 【例】某材料标准单价为1000元／吨 。A产品标准消耗量为0.1 吨／件。本年度此材料实际单价为1100元／吨，单位消耗为0.09吨/件。实际产量2200件。请用连环替代法按消耗量,单价对A产品材料成本降低进行因素分析。 A产品标准成本=材料标