第八章投资决策.pptVIP

管理会计学;资金时间价值; 现金流量的计算 一、净现金流量的含义 （Net Cash Flow） 含义： 是指现金流入量与该年现金流出量之间的差额。 计算公式为： 某年净现金流量 =该年现金流入量-该年现金流出量 NCFt = CI t- COt ;二、净现金流量的简算公式 1.建设期 NCFt = -COt （t=0、1、2、3...） ;例1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资100万元，预计使用寿命8年，预计报废时净残值为5万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年，建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银行借款，利率7%；预计项目投产后，每年可获营业利润15万元。在经营期的前3年中，每年应计长期借款利息为7万元，不考虑所得税因素的影响。 要求：试计算该项目在计算期内的现金净流量。;　;作业1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资150万元，其中：固定资产投资116万元，开办费4万元，流动资金投资20万元，无形资产投资10万元。预计使用寿命10年，预计报废时净残值为5万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年，建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银行借款，利率10%；预计项目投产后，每年可获营业收入138万元，各年付现成本为68万元，所得税率33%。在经营期的前3年中，每年应计长期借款利息为11.6万元；在经营期的前5年中，每年应摊销无形资产价值2万元 。 要求：试计算该项目在计算期内的现金净流量。;例2： 某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案需投资50000元，使用寿命为5年，假设5年后设备无残值。5年中每年销售收入为30000元，每年的付现成本为14000元。 乙方案需投资60000元，使用寿命也为5年，使用期满有残值收入7500元。5年中第一年销售收入为40000元，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500元，以后每年增加500元。流动资金垫支15000元，该公司按直线法计提折旧，所得税率为33%。 上述设备当年购入当年即可投入使用。 要求：试计算两方案在计算期内的现金净流量。;甲方案：需投资50000元，使用寿命为5年，假设5年后设备无残值。5年中每年销售收入为30000元，每年的付现成本为14000元。 简算法: 1.计算期：n=0+5=5 年 2.年折旧额=50000/5=10000 元 3.建设期现金流量：NCF0=-50000 元 4.经营期现金净流量： NCF1—5=净利+折旧+回收额 (1)税前利润=销售收入-总成本费用 =销售收入-（付现成本+折旧） =30000-14000-10000=6000元;甲方案：需投资50000元，使用寿命为5年，假设5年后设备无残值。5年中每年销售收入为30000元，每年的付现成本为14000元。 简算法: 1.计算期：n=0+5=5 年 2. 年折旧额=50000/5=10000 元 3.建设期现金流量：NCF0=-50000 元 4.经营期现金净流量：;理论计算公式——甲方案现金流量：;简算法 乙方案：需投资60000元，使用寿命也为5年，使用期满有残值收入7500元。5年中第一年销售收入为40000元，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500元，以后每年增加500元。流动资金垫支15000元，该公司按直线法计提折旧，所得税率为33%。 1.计算期：n=0+5=5 年 2.年折旧额=（60000-7500）/5=10500 元 3.建设期现金流量： NCF0=-75000 元 4.经营期现金流量： NCFt=净利+折旧+回收额 第一年税前利润=40000-14500-10500=15000 元 第二年税前利润=41000-15000-10500=15500 元 第三年税前利润=42000-15500-10500=16000 元 第四年税前利润=43000-16000-10500=16500 元 第五年税前利润=44000-16500-10500=17000 元;简算法 4.经营期现金流量： NCFt=净利+折旧+回收额 建设期： NCF0=-75000 元 经营期： NCFt=净利+折旧+回收额 第一年净利=15000X （1-33%） = 15000-4950=10050 元 第二年净利=15500X（1-33%）=15500-5115=10385 元 第三年净利=16000X （1-33%）=16000-5280=10720 元 第四年净利=16500X （1-33%）=16500-5445=11055 元 第五年净利=17000