【食品饮料-研报】食品饮料行业2020年半年报总结：行业景气度上行，龙头企业强者恒强-20200912-西部证券-11页.pdfVIP

证 券 西部证券 研 西部证券 究 行业点评 | 食品饮料 2020 年09 月12 日 行业点评 | 食品饮料 报 2020 年09 月12 日 告 。 行业景气度上行，龙头企业强者恒强 食品饮料行业2020 年半年报总结 Tabl e_Title 行业评级 超配 ● 核心结论 Table_Summary 前次评级 超配 白酒：高端白酒景气度继续上行，行业加速集中。2020年上半年，白酒上市 公司实现营收1,312.16亿元，同比-2.26%,实现归母净利润478.77亿元，同 评级变动 维持 比+8.08% ，增速高于同期规模以上白酒企业，行业盈利向头部加速集中。 近一年行业走势 高端酒景气度继续上行，次高端酒受疫情影响相对较大。上半年酒企量价策 食品饮料 沪深300 略较为成功，当前渠道库存可控，价盘稳中有升，考虑餐饮复苏和宴席放开 66% 55% 带来的消费回补，看好下半年及明年白酒销量增长，基本面环比将持续改善。 44% 33% 啤酒：Q2环比改善显著，把握长期利润改善空间。啤酒上市公司上半年整体 22% 11% 实现营收256.33亿元，同比-7.30% ，净利润27.75亿元，同比-0.34%。其 0% -11% 中Q2受旺季动销拉动，经销商备货补库需求强劲，营收同比+11.54% ，净 2019-09 2020-01 2020-05 利润同比+41.48% ，环比改善显著。行业产能优化及结构升级持续推进，把 握龙头内生改革动能，看好长期利润改善空间。 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 食品饮料 7.62 29.18 57.36 乳制品：二季度明显回暖，龙头企业表现抢眼。乳制品Q2需求加速回暖，净 沪深300 -0.44 15.59 16.49 利实现高增长。上半年行业整体实现营收717.26亿元，同比+6.01%。龙头 伊利股份超预期，20Q2 公司营收/ 利润268