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目 录
1. 互联网信贷满足下沉客户的消费需求及小微企业主的资金周转需求
3
1.1. 互联网信贷从野蛮生长转向合规经营 3
1.2. 互联网信贷为下沉客户、小微商户提供信贷服务 4
1.2.1 互联网消费贷满足下沉客户的消费需求 4
1.2.2 互联网小微贷满足小微商户的资金周转需求 5
2. 互联网信贷产业链拆分为五个环节，持牌资金方获取更大价值量. 6
2.1. 互联网信贷的产业链拆分为五个环节 6
2.1.1 五方构成互联网信贷产业链 6
2.1.2 轻资本模式成为未来趋势 8
2.2. 轻资本模式叠加持牌经营，资金方获取产业链更大价值量 9
3. 风控能力较强的持牌金融机构更具竞争优势 10
3.1. 风控能力是金融机构差异化竞争的核心能力 10
3.2. 风控能力强的金融机构获取超额收益，更具竞争优势11
4. 招联消金、马上消金竞争优势明显11
4.1. 深耕行业，构建完善的风控体系11
4.2. 股东实力强，可在流量、风控、资金等方面提供协同 12
5. 风险提示 12
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13
行业一般研究
1. 互联网信贷满足下沉客户的消费需求及小微企业
主的资金周转需求
我国的互联网信贷重点覆盖消费贷和小微企业贷，互联网消费贷款满足
下沉客户的消费需求，互联网小微企业贷满足小微企业主的资金周转需
求。
1.1. 互联网信贷从野蛮生长转向合规经营
互联网信贷起始于 P2P ，经历野蛮生长和强监管后，进入到互联网+金
融机构的模式。2007 年第一家P2P 公司拍拍贷成立，拉开了互联网信贷
的大幕，到2013 年，各类P2P 公司迅速成立，国内P2P 平台利用高息
率吸引投资者。互联网信贷的第一种模式逐渐形成，即信贷资金和信贷
客户均来自C 端个人，P2P 公司中间撮合。该模式在一段时间成为主流，
但随着P2P 公司爆雷潮的出现，P2P 模式下资金和资产风险偏好不匹配
的问题日益凸显，互联网机构开始寻找金融机构合作互联网信贷业务，
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