公司治理与公司财务.pptxVIP

1;引 言;这是一个风险决策：如果天不下雨，靠坝底的湿气坝上的庄稼可以有很好的收成；但如果收获前下雨，坝底的庄稼将被淹没，连种子也收不回。 上泉村村长是一个非常民主的人，做这样的决策要与村民们商量，村民们决定不冒这个风险。 下泉村的村长霸道一些，他把所有村民召集起来，要求大家一定要种。;但下泉村的村民们当然也有同样的担心，不愿意种。他们提出一个问题：如果种了以后种子收不回来怎么办？种子的成本谁负责？村长说它可以为村民保本，条件是收获的粮食分给他一部分。 最后，村长和每个村民签订了一份合同，合同规定：如果粮食没有收成，村长负责赔偿全村几百户人家的种子损失；但如果粮食有收成的话，村长要分享每家收成的40%。 后来的结果是，这年没有下雨，坝底上的粮食大丰收。但这时候下泉的村民们就不愿意交40%的收成交给村长？;面临这种情况，村长可以考虑的第一种办法是，告到乡，或者上级政府，再或者法院；但问题是如果告的话，政府或者法院会不会支持这个村长？可能不会支持，因为为了一个村长而得罪全体村民是不大合适的。 村长也知道会有这样的结果，所以，他没有找政府，而是把几个弟兄叫到一块，把秤准备好，谁家不交就与谁家过不去，结果吓得全村人都交了。收齐了粮食，他雇了几辆大卡车拉到粮食收购站，卖了很多钱，由此成为全村的第一个万元户;启示： 谁来决策？ 收益和风险在当事人之间如何分配？ 如何保证合同的履行？;公司治理结构是所有企业参与人及其利益相关者之间的关系； 公司治理结构是一个涉及权力和权益分配的合约，尽管合约可能并不具有法律上的可执行性； 公司治理结构是一个激励机制，也就是每个参与人如何对资金的行为负责任、如何做出最优决策的问题，以实现企业价值的最大化 。;第一节 现代公司;一、什么是企业;观点二：认为企业是契约关系的联结点(nexus of contracts)，它代表的是一系列成文与不成文的合同。 这种观点比前一种更加符合现实，而且它使我们的目光得以转向企业的内部，更加具体和深人地分析企业中人的积极性问题，所以更具有解释力。它第一??清楚地告诉我们企业究竟是如何形成的，它的生产功能究竟是如何实现的。 ;11;12;13;14;15;3、企业与市场 企业和市场无疑都是配置资源的方式，但是两者存在着很大的不同。 简单地说，市场是通过看不见的手——供求规律来调节资源的走向，而企业则是通过看得见的手——各种行政命令来实现资源的组合； 市场上各个参与者在地位上是平等的，企业中则存在着下级对上级权威的服从； 市场中存在着大量而松散的买者和卖者，企业中则存在着森严的科层组织。 ;17;18;19;20;21;22;23;24;25;26;27;28;企业的法律形态;二、公司的定义;独立性说： 公司是由一些人组成并被赋予法律许可，作为一个独立实体而存在的，它拥有自身的权益、权利和义务，与公司成员的权益、权力和义务截然不同。 ——美国遗产继承法 制度设计说： 一个设计精巧的仪器，用以获取个人收益而无需承担个人责任。 ——《魔鬼词典》;功能：生产或提供产品或服务 本质：要素所有者之间的契约组合 目标：整体收益最大化 模式：自主经营、自负盈亏 特点：独立实体，有永续生命 责任：股东承担有限责任 ;三、现代公司的产生;四、现代公司的基本特征;2、有限责任 合伙制——无限责任，合伙人数目少，有动力 现代公司——有限责任，有限权力 企业破产风险部分转移给债权人 ——优势风险承担者，更有效率 （1）更有能力评估风险 （2）“搭便车”动机更弱 （3）个人股东更厌恶风险;3、股份可转让性 可转让性使股东面临的风险可以接受 股东没有权力控制整个企业，只有在必要时，卖掉手中股票 4、法人性质 ——意味着公司具有“永续的生命” （1）公司的法人财产与股东财产有明确的边界 （2）公司以法人财产承担民事责任； （3）股东个人不能直接支配公司法人财产;5、所有权与经营权相分离（1）;5、所有权与经营权相分离（2）;五、现代公司追求的目标;2、企业价值最大化: 至今接受最广泛的企业财务管理目标 企业价值-----股票价格,反映了 企业的全部信息 潜在的预期的获利能力 资金的时间价值 风险因素 ;企业价值（价格）是市场判断的结果 但对非上市公司来说,这一目标仍存在问题 在存在委托-代理问题的情况下，如何保证企业的经营者努力实现股东的利益------企业价值的最大化? ------一直是一个问题 ;42;43;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;75;76;77;7