第三章投资资金的形成和筹集(投资学).pptx

;国际认证 权威认证 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;补充内容：跨国购并 收购兼并：跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，并依照东道国法律取得东道国某现有企业的全部或部分资产所有权的行为。 ;发展历程：二战前，主要发生在国内。二战后，各国造就了一批举行跨国公司，进行大量的购并，---80年代进一步发展-----90年代---至今越来越猛。 购并的直接结果-----跨国公司获取一定数额的资产。 具体动机分析：多元化（多角化经营、地区多元化、原料供应的保证、获取特定的无形资产等等） ;1、收购兼并的种类： 第一：根据兼并双方所处的行业不同： （1）横向兼并。产品、市场相同 举例：玩具、家电、汽车。 （2）纵向兼并。产品处在上中下游。生产、销售、前后工序。 （3）混合兼并。不同行业、不同市场。部门之间没有密切的联系。 ;第二：兼并的意愿： （1）善意兼并：收购公司直接提出----双方协商----一定程序-----磋商----完成资产所有权转移。 双方互愿互利的基础上。-----协议收购----直接收购 （2）恶意收购：不提出收购要约-----购买具有表决权的普通股------取得目标公司的控制权。----引起激烈的对抗---反收购。 ------间接收购。 ;第三：现金收购和股权收购 （1）现金收购：不涉及新股票发行的所有购并。包括购买方以发行某种票据的购买。性质比较单纯---一旦支付了议定金以后，即取得了所有权。被收购企业即失去其所有权。 （2）股权收购：收购方增加发行收购方企业的股票，以新发行的股票替换被收购公司的原有股票，====股票收购。原有股东不失去所有权-----成为收购企业的新股东。 三联----郑百文 ;2、跨国收购兼并方式在实际操作中的优点： 第一、资产获取迅速，市场进入方便灵活。 分析。缩短建设周期、节省时间、选准目标。 第二、廉价获取资产。 取决于资产的评估---潜在价值。比被收购方更了解真实价值。 压低收购价格、股价较低时购进。 ;第三、便于扩大经营范围：多角化经营。超越自己原有的经营范围、技术、经验。 第四、获取被收购企业的市场份额。减少竞争。???同行业） ;3、跨国收购兼并的不足： 第一、价值评估难度大。真实的第一手资料。 第二、具有契约和传统关系的束缚。（企业文化） 人员流动----业务关系的失去。 第三、企业规模、地点上的制约。 可能并不是完全符合跨国公司战略布局的需要。 第四、容易导致较高的失败率。 德国的奔驰---美国的克莱斯勒。购并后市场份额下降。 其他：双向兼并相容不利、观念转变。;(三)收购兼并与绿地投资方式的选择 既要考虑两种方式的特点，又要结合公司的整体战略和内在、外在因素综合考虑。 1、内在因素： 第一、技术等企业专有资源的状况。 最新技术、知名商标------节省交易费用---防止垄断优势丧失---绿地投资 第二、跨国经营的经验积累。 经验多的企业-----绿地投资 经验少的企业---购并;第三、经营战略与竞争战略 多元化战略----收购兼并---快速进入市场。 第四、企业的成长性。 成长性高的新型企业-----经验不足----人力资源短缺----购并。 经验积累多成长性慢的企业------绿地投资。;2、外部环境因素 第一、东道国对购并行为的管制。 一般鼓励绿地投资-----增加就业----增加资金存量----经济增长点。 购并-----只是实现产权的转移-----不增加东道国资产的总量。 中国的购并法规没有健全。 ;第二、东道国的经济发展水平、工业化程度。 高---迅速进入市场----企业的管理水平高 低---直接绿地投资。 ?第三、目标市场和母国市场的增长率 目标市场经济增长快-----迅速抢占市场---购并； 母国经济增长快----人才短缺----购并 ;;;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2月-212月-21Wednesday, February 17, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。15:19:0715:19:0715:192/17/2021 3:19:07 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。2月-2115:19:0715:19Feb-2117-Feb-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:19:0715:19:0715:19Wednesday, February 17, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2月-212月-2115:19:0715:19:07Februa