2018～2021年粉末冶金行业深度分析报告.docx

投资聚焦 研完背景 扮末冶金是制取金属或用金属粉未（或金属粉末与非金属扮束的;昆念物） 作为原料，经过成粉和烧繪等工艺，制造金属材料、更合材料以及各种类型 制品的工艺技术；但究竞与传统技术相比具有哪些优势？ 目前■粉末冶金本件技术在汽车、家电、工程机械、电动工具等领域得利了 广泛应用，然而，国内外扮末冶金制品在主要应用领域仍存在差异。实际的 差异具体体现在哪？我国粉末冶金的市场空间未来到底有多大？ 针对?这些问题，我们在本文进行了一一解答. 我们区别于市场的观点 1） 通过新准合理的假设，我们祥細测算了 2018-2021~2020年的汽4?宰梆件 粉末冶金市场空间、三年的空网分别为66.59、8609、108 99亿元，年均 夏合增也为28 41%;我们円时预测了 2018-2021~202。年堑体的粉束冶会市场空 间，分别可达92.76亿元、113.28亿元、137.29亿元，年均复合増速为 20.78%。 2） 本文祥细阐述了国内外粉末冶会工业发展,概况，曷业界甘次。北美 槍末冶金起步较早，发展相时成熟；欧洲粉末冶金起步较早，但早期用于汽 车方面较少；日本粉表冶会发展在亚洲处于领先技术，自1956年开始規模 化生产。蛍然中国粉束冶金产量于2009年已超超日本，排名亚洲第一，但 中国粉末冶金起步较咬，工艺水平等与国外仍有较大差距.高端产品比如： WT. VCT、行星齿轮号则仅有少敬田内企业吁实现舰模化生产。 3） -丈详刼彼理了国内外粉未冶会产业的再头公司，为??强若投V, 龙头有望充分受市场新亦.的逻鱗进行了论证。根据GKN统计，2017年 前10企业市场份類占比吁达52%, GKN为行业龙头,约占粉束冶金市场 17%份噸，日本住友、日本日立排名二三，占比分别为8%、5%, 投资观点 我们认为汽车行业为粉末冶金行业主要驱动力。在我国汽车政策向好、 进口替代加速等背景下，国内汽车粉末冶金市场空间广阔（2018-2021?2020年市 场空间的复合増速可达28%。）,利好国内从传统领域向沌车领攻转型的粉 束冶金厂商。我们推荐3）内扮末冶金龙头企业：东晚股份. TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、 粉右台金工艺发展简介 4 1.1、历史悠久、发展典 4 12 粉和給四大工艺简介 4 \o Current Document 13、 产品优势：节材、省能 7 产誕用：下游广泛，5託行业为主 8 \o Current Document 2、 国内外粉末冶金发展概况 10 2.1、 北歇末治金发映兄 10 22欧;臓末冶金发WK况 12 2.3、亚;臓末冶金发球兄 14 4、小结:全球看亚州，亚州看中国 17 \o Current Document 3、 全球竞争格局：行业集中度高，强者恒强 18 3.1、 GKN 18 3.2、 日本 ttS 20 \o Current Document 3、日本日立 21 4、小结：行蛙中度高，龙头察市场g 22 \o Current Document 4、 中国：市场空间广阔，看好汽车发力+进口替代 23 4.1、 ：锯板块发力，粉末;後市场増长确段高 23 42 进口替代加速,开启市WT容新篇章 23 4.3、 24 \o Current Document 4、小結:汽车发力+进口替代，市场空间广阔 28 5、 相关标的 28 \o Current Document 5.1、 东睦股份:粉末?软磁双驱动，龙头再启航 28 \o Current Document 6、 风险提示 29 1、粉末冶金工艺发展简介 1.K历史悠久、发展迅速 早在古代工区学会袖化和街技之紡，扮末冶会就已经开始使用。 公元紡3000年，埃及人利用PM (粉束冶会)技术制造了快制工具，古代 印加人用貴吏金馬粉末制造珠宝和工艺品. 20世纪早期，电灯泡協丝的开发，被誉为现代粉束冶金技术发展的标志。随 后许多眾垃金爲村料如锡、蚀,洗手都7通过粉末冶金工艺方法制备。 1923年粉末冶金硬质合金的诞生史諭誉为机城加工业的一次箪升；20世纪 30年代，通辻扮末冶金工艺成功制得钢多孔含油轴承，继而发辰到挟怨机 城宰件，并且迅速在汽车、纺锲、办公设备等现代制造領域广泛应用. 20世纪中叶以后，扮末冶金技术与化工、材料、杭城等学科互相咨透，史高 性能的新材料、新工艺发展进一步促进粉末冶金发展，2。世紀80年代企届 注射成型(MIM)技术开*应用， 2000年粉末冶金飞速发展，粉末冶金技术广泛应用何汽车、杭空杭天、军 工、节総环保等轲域。 2010年金禺添加剤(MAM)技术开始应用. ffl 1：粉末冶会发展眉史 偽行ti (19世 紀后期) 金和白■結构