第4篇资本结构和股利政策.pptxVIP

第四篇 资本结构和股利政策本篇概要杠杆理论资本结构理论股利政策第十一章 杠杆理论内容概要经营风险和经营杠杆财务风险与财务杠杆综合杠杆分析企业融资的无差别点分析第一节 经营风险和经营杠杆经营风险含义：未来营业利润的不确定性决定因素需求的变化售价的变化投入成本的变化投入成本变化时，企业调整产出价格的能力固定成本比重，即经营杠杆第一节 经营风险和经营杠杆（续）经营杠杆含义：企业销售量的增减引起的利润或亏损得更大幅度变动衡量：经营杠杆度，由经营利润变动率除以销售变动率求得经营杠杆度=EBIT变动率/销售变动率第一节 经营风险和经营杠杆（续）经营杠杆（续）注意：在解释经营杠杆度时，要考虑在一定销售水平上，销售收入的变化对营业利润的影响经营杠杆度反映了公司所面临的经营风险程度，公司经营杠杆度越大，经营利润对销售收入变动越敏感第二节 财务风险与财务杠杆财务风险及其影响因素含义：财务风险是指因企业资本结构不同而影响企业支付利息和股息及到期支付本金能力的风险。影响因素债务比例的大小企业清偿债券的顺序收支的匹配程度第二节 财务风险与财务杠杆（续）财务风险的种类现金性财务风险含义：指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生到期不能偿付债务本息的风险特征是一种个别风险，表现为某一项债务不能即时偿还，或者是某一时点的债务不能即时偿还，因此这种风险对企业以后各期的筹资影响不是很大是一种支付风险，与