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环保行业消费侧循环经济及固废产业升级专题研究 第 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 125 页 目录 15003_WPSOffice_Level1 1、消费侧循环经济发展逐渐升级 3 9583_WPSOffice_Level1 2、再生资源产业是循环经济重要载体 8 9583_WPSOffice_Level2 2.1、什么是再生资源 8 24333_WPSOffice_Level2 2.2、再生资源归谁管 10 163_WPSOffice_Level2 2.3、再生资源怎么收 11 10112_WPSOffice_Level2 2.4、再生资源怎么用 15 24333_WPSOffice_Level1 3、汽车拆解：报废高峰渐行渐近 16 27457_WPSOffice_Level2 3.1、中国汽车报废即将迎来高峰期 16 9570_WPSOffice_Level2 3.2、盈利模式将突破： 28 7038_WPSOffice_Level2 3.3、总量控制、4S 店垄断、废钢价格等影响行业发展 36 28059_WPSOffice_Level2 3.4、汽车拆解行业产业链公司图谱 42 163_WPSOffice_Level1 4、电池回收：新能源消费后端潜在市场 45 13346_WPSOffice_Level2 4.1、锂电池回收：即将来临的下一风口 46 23397_WPSOffice_Level2 4.2、铅蓄电池回收：阻力与机遇并存 66 8390_WPSOffice_Level2 4.3、国内、外电池回收体系对比 73 23574_WPSOffice_Level2 4.4、锂电池回收产业链公司图谱 77 10112_WPSOffice_Level1 5、 电器电子废弃物回收：成败在于补贴 80 27457_WPSOffice_Level1 6、投资建议及推荐标的 107 4356_WPSOffice_Level2 6.2、格林美：全线布局循环产业，三元前驱体龙头 111 25102_WPSOffice_Level2 6.3、中再资环：背靠供销集团，家电拆解龙头 115 29217_WPSOffice_Level2 6.4、华宏科技：乘废钢回暖东风，获再生资源红利 119 69_WPSOffice_Level2 6.5、启迪桑德：雄安系入主，改革端持续 121 9570_WPSOffice_Level1 7、风险分析 124 1、消费侧循环经济发展逐渐升级 2018 年，中国内部金融周期转向、外部中美贸易摩擦暨大国博弈爆发，悲观情绪一度蔓延，曾导致去年四季度，市场对于未来的经济增长预期较为悲观。2018 年 12 月中央经济工作会议，提出“六稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心；同时指出宏观政策要强化逆周期调节，并实施积极的财政政策。2019 年金融周期下行大方向依然不改，决定经济增长与市场走势的关键在于政策。从 2019 年一季度经济数据来看，逆周期调节初见成效。 减税降费，消费侧最收益 《2019 年政府工作报告》和 2018 年底的中央经济工作会议精神一脉相承，具体则体现在七大目标、三大政策和十大任务；而《报告》中明确要求“减税降费”额度达 2 万亿，同比增长 54%，力度明显加大。 减税方面：（1）《报告》要求“深化增值税改革，将制造业等行业现行 16%税率降至 13%，将交通运输、建筑业等行业现行 10%的税率降至 9%，确保主要行业税负明显降低，保持 6%一档税率不变”。具体而言，初步估算，增值税降税在 7000-8000 亿之间，占“减税降费总额”的 35%-40%；（2）年初国务院常委会制定的为小微企业降税 2000 亿方案（大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利企业标准、提高增值税起征点（起征点从 3 万提高到 10万销售额），占“减税降费”额度的 10%；（3）个税提高起征点和增加抵扣，预计减税在 3000 亿左右，占减税额度的 15%。总减税额度在 1.2-1.3万亿，占“减税降费”额度的 60%-65%。 降费方面：（1）“下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%”，预计降低企业负担在 4000-5000 亿左右，占“减税降费”额度的20%-25%；（2）“推动降低过路过桥费用，治理对客货运车辆不合理审批和乱收费”、“取消或降低一批铁路、港口收费，专项治理中介服务收费，继续清理规范行政事业性收费”，降费额度在 2000-4000 亿，占“减税降费”额度的 10%-20%；（3）政府清偿拖欠企业资金，年底前要清偿一半，不允许新增拖欠，预计利好民营企业。 根据光大证券策略组的