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餐饮产业链专题分析报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 1369 一、4 万亿的餐饮市场创造了什么？ 3 13867 1.1、庞大的人口数量+人均消费水平+外食频次提升驱动餐饮行业市场规模扩容 ? 3 29826 1.2、外卖提升门店坪效，场景扩容带来规模进一步提升 ? 5 1735 1.3、餐饮收入逐渐回暖，终端消费已恢复九成。 8 26886 二、餐饮的扩张和竞争未来将落地到供应链的竞争 9 13393 2.1、我国餐饮连锁化率较低，来源于菜系赛道多元化和连锁标准化不足 10 1226 2.2、门店扩张打开餐饮收入规模空间，规模化是驱动连锁化的前提 ? 14 8962 2.3、控本提效和高周转是餐饮业提升利润的关键 ? 15 25955 2.4、火锅及休闲快餐业态发展较快原因在于赛道较易标准化 17 9045 三、速冻食品和复合调味品是餐饮连锁化的受益产品 19 1458 3.1、食材半成品标准化高，需求受益餐饮连锁化 ? 19 18352 3.2、复合调味品有助于实现菜品口味的标准化 ? 20 19814 四、供应链的服务方案选择集中于全案总包 21 1120 4.1、餐饮供应链的成熟度影响餐饮产业的集中度和企业的扩张 21 17804 4.2、餐饮供应链的优化首先从前端的采购和物流进行整合 ? 24 21613 4.3、餐饮供应链的主要商业模式涉及上下游衔接环节 ? 28 25230 五、 投资建议 31 12814 5.1、安井食品：速冻食品龙头企业，长期确定性成长 ? 31 5976 5.2、天味食品：火锅底料+川菜调料双优质赛道，产品渠道共同开拓 ? 32 26568 5.3、海底捞：餐饮供应链全流程标准化程度高，助力门店扩张和门店高经营效率 ? 32 17022 5.4、 颐海国际：关联方绑定成长，产品渠道共振 ? 33 10108 六、风险提示 34 一、4 万亿的餐饮市场创造了什么？ 1.1、庞大的人口数量+人均消费水平+外食频次提升驱动餐饮行业市场规模扩容 ? 我国餐饮市场规模已达 4 万亿。改革开放以后至 2013 年以前，我国餐饮业一直保持两位数以上的高增速。八项规定出台后，高端餐饮虽受到影响，但民生服务属性的大众餐饮业回归常态增速，稳定在 9-10%左右，且大众餐饮超过 80%。根据《2020 中国餐饮业年度报告》数据显示，2019 年全国餐饮收入达到 46721 亿元，同比增长 9.4%。其中，全国限额以上单位餐饮收入 9445 亿元，同比增长 7.1%。 餐饮行业市场规模受人口数量及经济发展水平影响，人均餐饮消费支出具有提升空间。民以食为天，我国 14 亿人口对应的餐饮市场规模庞大，但仍然具有较大的成长空间。与美国相比，我国 9 倍的餐饮门店创造了和美国相当的市场规模，中国人均餐饮消费不足美国的 1/5。人均餐饮消费支出的差异主要体现在人均收入水平和外食消费习惯。我国目前人均 GDP 水平达到美国 70 年代末、日本 80 年代中期的水平。居民外出就餐比例的提升亦将直接影响餐饮行业市场规模。随着人口就业劳动率的提升、生活节奏的加快，居家烹饪时间大幅缩短，居民外出就餐频次和比例得到有效的提升。餐饮支出在居民消费中占据较大的比重，并且近年逐渐提升。自 2014 年以来，我国餐饮消费占社会消费品零售总额的比例逐年攀升，2019 年，我国社会消费品零售总额达到了 41.16 万亿元，其中餐饮收入为 4.67 万亿元，占比达 11.35%。餐饮支出在我国居民食品烟酒消费支出中也拥有较大占比并且持续提升，2017 年为 53%，艾瑞咨询预测 2023 年占比将达到 61%。我们预计提升趋势有望在中长期延续，主要是由于： ? 人均收入水平不断提升，消费者的消费意愿增强，外出就餐的频率增加。艾瑞咨询 2018 年调查显示，超 5 成消费者外出就餐频次增加，42.5%的受访 90 后每周在家做饭次数少于 4 次，新中产（年收入在10 万以上的 80 后及 90 后）外出就餐消费频率与消费金额显著高于其他群体。 ? 我国工作时间较长，国家统计局 2019 年数据显示，我国每周工作时长达到了 46 小时，远高于美日韩等国家，用工时间的延长压缩了人们在家做饭的时间，刺激外出就餐需求，尤其是对于快餐的需求； ? 80 后、90 后新生消费群体崛起，逐渐成为餐饮消费的主力军，带动整体外食消费提升。 1.2、外卖提升门店坪效，场景扩容带来规模进一步提升 ? 外卖平台的兴起改变了就餐的便利性，成为外出就餐的补充。外卖平台的兴起带来了用餐便利，延伸了餐饮消费场景，突破了线下空间与服务人数