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TWS 行业专题报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-1 \h \u 19270 一、TWS 将带动声学产业链迎来新一轮的成长机遇 3 10042 二、产业链下游产值最大，零部件成长机遇凸显 8 7153 三、产业链公司景气度向好，未来成长空间大 15 一、TWS 将带动声学产业链迎来新一轮的成长机遇 苹果 airpods 带动 TWS 耳机迎来爆发式增长 TWS，即 True Wireless Stereo 的缩写，真正无线立体声。自苹果 16 年推出第一代 Airpods 后，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一，根据 Counterpoint 的数据显示，在 2018 年第四季度中，AirPods 的出货量占到了市场的 60%，达1250 万台，18 年全年总出货量达到 3500 万部，排在第二位至第五位的品牌分别为索尼、三星、Bose 和 Beats（苹果旗下）。Airpods 的热销彻底引爆 TWS市场，并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。 根据 GFK 的数据预测，2018 年全球 TWS 耳机出货量将达到 6500 万台，2019 年一季度 TWS 耳机 1750 万台，第二季度随着 TWS 耳机出货量提升到2700 万台，全年则预计是 1 亿台以上，2020 年则预计将有 1.5 亿台。整个 TWS耳机市场将从 2017 年的 2 亿美元增长到 2020 年的 110 亿美元以上。即使按照TWS 耳机 200 元的平均单价，以全球每年 15 亿部智能手机的出货量估算，如果 TWS 平均渗透率达到 50%，则理论上全球 TWS 耳机的年产值在 1500 亿以上。 随着蓝牙技术联盟发布蓝牙 5.0 技术标准，音频产品厂商持续跟进设计支持蓝牙 5.0 的无线耳机产品，全球手机品牌旗舰机型逐渐取消 3.5mm 接口以便实现轻薄化的趋势，续航、传输、音质、价格等痛点得到了改善，对整个 TWS 耳机市场的放量带来了巨大的成长空间。 在 2019 年参与调研的消费者中，三分之二的受访者认为，相比于有线产品，无线音频设备可以提供相同甚至更好的音质。据此次高通调研数据表明，被调研者中 27%的消费者已经拥有一副真无线耳机，近四分之一的消费者计划在未来 12 个月 内购买真无线耳机。 从无线耳机未来的发展来看，更长的电池续航，主动降噪（ANC）和高分辨率音频，更低的延时等特性将是产品差异化的核心因素，带动整个 TWS 市场成为未来几年内成长性最好的赛道之一。 TWS 行业痛点逐步解决，产业链迎来新一轮成长机遇 让无线耳机真正的取代有线耳机，关键在于解决：延时、可靠性、音质。 从 TWS 产业的发展趋势来看，蓝牙 5.0 的普及带动了低功耗传输能力的大幅提升，蓝牙 5.0 的高传输带宽可让 TWS 无线蓝牙耳机的双边通话成为可能。蓝牙采用的 2.4GHz 无线电频段，并且使用了跳频技术（分为 79 个频段），在传送数据时需要完成“拆分→封包→分段传输→解包→使用”这样系列步骤，所以在工作中会存在延时。 最初的非苹果的 TWS 耳机分为主耳机和从耳机，由主耳机内的主控芯片来接受并处理前端来的信号，再将另一声道的信号发送给从耳机，工作流程比传统蓝牙耳机更长，而且为了保证左右声音的同步，主耳机和从耳机之间也会有个预定同步时差。所以整个工作流程的延时比较明显。 其原理为：数据信号由手机采用 2.4GHz 蓝牙信号传送到主耳机，然后由主耳耳机将信号同样以 2.4GHz 蓝牙信号转发到副耳。优点是：使用一套射频电路，PCB 电路板体积小；缺点是：2.4GHz 蓝牙信号容易被人体吸收，导致穿透性差，并且容易受到 WiFi 及其他蓝牙信号的干扰。 而 AirPods 从一开始就是双边工作模式，两个耳机内都有主控芯片，同时接收，同时工作，工作流程与传统蓝牙耳机相似， 为了更好地解决延时，高通推出了 TWS plus 方案， TWS 是将一个音频流传输至一个耳塞中，然后再从这个耳塞中继至另一个耳塞，TWS+则是将独立的音频流从手机分别传输到每个耳塞中，即双耳同步传送方案：手机的蓝牙信号直接分两路分别传送到两个耳机，因而能有效避免电波损耗问题。缺点：这类方案对手机平台的兼容性不强，跨芯片很难兼容。另外，采用此类方案的耳机，容易出现双耳信号不同步现象。 同样为了解决延时问题，TWS 的转发模式也在不断升级，以恒玄的 LBRT 低频转发技术的真无线耳机方案为例。先将信号以高频段蓝牙信号传输至主耳机，再通过磁感应转发技术，同步至副耳机。如此以增强信号的穿透力，并能避免音质损耗，减少延迟。缺点则是需要在耳机中多加入低频天线。以恒玄的BES2300 为代表，相比蓝牙传输更加稳定，更低的功耗和延时，高比特率传输，并且不会