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餐饮行业深度研究报告 第 第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 27 页 目录 28281_WPSOffice_Level1 1. 中式快时尚餐饮领军者，新店渐入正轨盈利能力改善 3 3368_WPSOffice_Level2 1.1. 发展历程：从面馆起家到多品牌并行 3 4904_WPSOffice_Level2 1.2. 主要品牌：五大品牌囊括西北菜、川菜、粤菜、小吃 3 5630_WPSOffice_Level2 1.3. 股权结构 13 30700_WPSOffice_Level2 1.4. 财务 14 3368_WPSOffice_Level1 2. 餐饮行业：5 万亿市场，连锁化率提升 19 22531_WPSOffice_Level2 2.1. 餐饮市场：城镇化率提升叠加消费升级促市场规模扩张 19 5769_WPSOffice_Level2 2.2. 细分餐饮市场：中式快时尚易复制，酸菜鱼人气高 21 11589_WPSOffice_Level2 2.3. 市场地位：华南地区快时尚餐饮龙头，酸菜鱼领军品牌 23 4904_WPSOffice_Level1 3. 核心竞争力：高标准化、品牌创新激励、食品质量控制严格 24 26139_WPSOffice_Level2 3.1. 高标准化 24 10406_WPSOffice_Level2 3.2. 员工持股激励品牌创新 25 11595_WPSOffice_Level2 3.3. 食品安全及品质控制 26 5630_WPSOffice_Level1 4. 募集资金用途 26 第 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 27 页 1. 中式快时尚餐饮领军者，新店渐入正轨盈利能力改善 公司为国内领先中式快时尚餐饮品牌管理及运营者，旗下品牌包括九毛九、太二、2 颗鸡蛋煎饼、怂以及那未大叔是大厨，截至 2019 年 8 月，共运营 269 家直营餐厅，管理 41 家加盟餐厅。2018 年公司收入规模在中式快时尚餐饮企业中排名第三，华南地区更是位于首位。 1.1. 发展历程：从面馆起家到多品牌并行 九毛九十年拓店百余家，九毛九、太二、2 颗鸡蛋煎饼、怂以及那未大叔是大厨多品牌并举。1995 年，创始人管毅宏在海口开设首家面馆；2005 年起，正式以九毛九品牌经营餐厅，逐步将餐厅网络扩展至北京、深圳、天津、武汉、南京等城市，到 2015 年门店数量达到 100 家；同样是 2015 年，公司推出新品牌太二酸菜鱼，开启多品牌运营之路，相继于 2017 年开设第一家 2 颗鸡蛋煎饼，并于 2018 年尝试加盟模式开设 2 颗鸡蛋煎饼，于2019 年开设第一家怂以及那未大叔是大厨。 1.2. 主要品牌：五大品牌囊括西北菜、川菜、粤菜、小吃 自创五大品牌，各具特色。公司经营、管理五大品牌，在菜系、消费群体、人均消费水平方面各有不同。从菜系上看，九毛九以西北菜为主，同时融合其他地区饮食风格，太二以酸菜鱼为主，2 颗鸡蛋煎饼主营煎饼，怂为冷锅串串，那未大叔则是粤菜，五大品牌囊括西北菜、川菜、粤菜三大菜系，同时包括煎饼、冷锅串串等小吃。从消费群体上看，太二、2 颗鸡蛋、怂面向年轻消费群体，九毛九面向家庭、聚餐，那未则聚焦中高端消费者。从人均消费水平上看，2 颗鸡蛋以煎饼等小吃为主，客单价最低，为 20-30 元；九毛九和怂稍高，为 50-70 元；太二为 70-90 元；那未大叔定位中高端，客单价最高，为 120-150元。 华南地区为公司旗下餐厅主要市场。公司于华南地区起家，24 年来持续深耕华南地区，截至最后可行日期，华南地区共有 122 家九毛九、57 家太二、61 家 2 颗鸡蛋煎饼、1 家怂和 1 家那未大叔是大厨，同时公司也向华中及华东、华北、西部地区稳步扩张。 1.2.1. 九毛九：西北菜领头羊 公司主打品牌，以西北菜为主。九毛九为公司第一个餐饮品牌，也是华南地区首家以西北菜为特色的连锁餐饮品牌。面向家庭用户提供山西面以及其他家常菜，菜品数量 60-80 种，根据顾客反馈每季度更新菜单，全年约更新 20-30%的菜式。2018 年，九毛九收入规模在西北菜餐厅中排名第二。 中型店面为主，智能点单提高效率。九毛九店面面积在 250-400 平方米的区间，桌数约45 桌，可容纳 180 人。近三年，九毛九一方面加快开店步伐，另一方面及时对老店经营情况进行评估，适时关闭经营不善的店面，截至最后可行日期，九毛九餐厅总数 147 家，除传统点单方式外，九毛九大部分门店支持智能二维码带单点餐，订单实时传送至餐厅厨房及收银台，提高点单效率。 经营情况：客单价提升拉动单店销售额增长。 从收入看，九毛九整体