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快手的生态与破圈：九万里风鹏正举 ——快手科技129页深度报告 核心观点 这篇深度报告 ，核心解决了以下问题 ：快手是如何从佛系到狼性、由慢变快、加速破圈的？快手的组织架构与管理模式的变迁？快手产品与交互模式是如何迭代的？快手是怎样进行内容破圈 与用户破圈的？快手第二条增长曲线来自于哪？快手商业化变现模式及核心驱动要素？快手直播业务的模式、优势与未来空间测算？快手电商供应链结构、佣金抽成模式及未来货币化空间有 多大？快手广告商业化体系搭建情况如何？产品改版后的单双列广告收入模型、长期空间有多大？快手2020E-2022E合理市值是多少？ 网 联 1、如何理解快手的破与立、快与慢？——快手多年来以 “慢”养平台的社区属性 ，目前正在逐步由慢变快 ，加速内容与用户破圈，开启第二条增长曲线。 互 · 外 海 （1）沉淀十年、以慢制快 ，逐步发展成为国内稀缺的具备强社区属性的短视频巨头 ：快手成立于2011年 ，最早定位GIF工具型应用 ，2012年开始转型为短视频社区，坚持普惠公平 + “算法 正 方 向善”，逐步成长为具备强社区属性的短视频巨头 ，2020H1平均每月短视频上传数量超11亿/累计260亿 +短视频上传。快手应用2017-2020H1MAU分别达1.36/2.41/3.30/4.85亿 ，2017- 2020H1DAU分别达0.67/ 1.17/ 1.76/2.58亿 ，20H1每DAU人均单 日使用时长超85分钟 ，且KOL赞评比显著居高 ，用户社区属性较强。而我们总结 ：偏社区型产品通常积累深厚、用户粘性更 强 ，典型的包括中长视频赛道的哔哩哔哩、短视频赛道的快手等 ；每个赛道的社区型产品通常可复制性较弱 ，具有独 占优势。 （2）由慢到快 ，快手正处于第二条增长曲线的开端 ：我们认为快手的第一条增长曲线来 自 “核心用户积累 +社 区属性养成” ，而快手当前正处于第二条增长曲线的开端 ，核心驱动力来 自 “用户破圈+内容消费效率提升”，关键词是 “狼性、大屏上下滑、公域、产业化”。 l 从佛系回归狼性 ，对组织架构与管理模式进行 “稳准狠”调整 ：快手早期相对 “佛系”，19Q1 “重庆会议”开启组织架构与战略调整 ，聚焦高速发展。快手 自19年4月起正式成立核心管 网 理机构 “经营管理委员会” 网 联 ，宿华和程一笑双核心分工明确。20年12月快手升级组织结构 ，经管会新引入多位一级业务部门负责人 ，并果断进行人事调整 ，进一步提高决策效率和透明度 ， 联 互 互 · · 外 是在公司治理上的一大进步。在管理模式上 ，快手在腰部管理层实施OKR模式 ，注重员工在