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生物医药行业|证券研究报告—纳微科技投资价值分析 2021 年6 月15 日 [Table_Stock] 本投资价值研究报告仅供参考，请投资者 [Table_Title] 自主作出投资决策并自行承担投资风险。 纳微科技 688690.SH 发行价格 人民币8.00-10.00 创中国“色谱芯”，圆梦“淳淳进口替代心” 预计发行后一 [Table_Summary] 人民币30.00 公司突破工业基础原材料“微球”卡脖子技术，扭转进口垄断格局；尤其在国 年期价格 内医改大环境药物市场火热环境及相应政策支持下，公司产品空间广阔；从 估值基础 市盈率 谨慎性的角度考虑，以2020 年的财务经营数据为基数，我们估计公司发行 股价在8-10 元之间。通过相对估值法，我们给出公司PE 在80-100 之间，预 板块评级 强于大市 计在二级市场上公司发行后一年期的目标价~30 元。 投资要点  科学匠人江必旺“为进口替代梦”十年磨一剑，在纳米微球领域实现弯道 本次发行情况 超车，填补了国内诸多工业领域上游原材料短板。苏州纳微科技是一家专 发行股数（百万） 门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务的高新技 术企业。公司长期坚持技术创新，并开发出世界领先的微球精准制备技术。 计划募集资金总额（人民币百万） 尤其在生物制药领域，公司高性能色谱填料产品已被广泛地用于国内制药 发行前总股本（百万） 84 企业，已与恒瑞、丽珠、复星、华东医药等知名大药企达成合作，客户数 发行后总股本 （百万） 量维持快速增长，并大规模出口到欧、美、日、韩等国家和地区，成为世 流通股（%） 界色谱行业的领军企业之一。公司已取得发明专利19 项，曾获国家重点新 发行前每股净资产(人民币) 产品1 项，江苏省高新技术产品5 项。同时公司产能充沛。 发行后每股净资产(人民币)  虽为“微”球，却威力巨大，应用广泛。高性能微球材料是生物医药、 平板显示、分析检测及体外诊断等领域不可或缺的核心基础材料。以生 主要股东（%） 物制药为例，色谱填料/ 层析介质微球是用于从生物发酵液中捕获、纯化 深圳市纳微科技有限公司 22 目标生物活性成分的核心材料。分离纯化是单克隆抗体、融合蛋白、疫 资料来源：聚源，中银证券 苗、胰岛素、多肽等生物药的核心生产环节，直接决定了药品的纯度和 质量，也