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目 录
1. 选题背景 3
2. 核心结论 4
3. 文章背景 4
4. 对碳排放的衡量 5
5. 碳排放风险的来源 10
5.1. 公司特征 10
5.2. 传统风险因子的解释能力11
5.3. 机构投资者撤资行为 13
5.4. 投资者认知程度 14
5.4.1. 《巴黎协定》的影响 15
5.4.2. 与1990 年代对比 16
6. 碳排放量对股票收益的影响 17
6.1. 盈利意外的影响 22
7. 稳健性检验 23
8. 总结 23
8.1. 本文文献结论 23
8.2. 我们的思考 24
请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25
数量化专题报告
1. 选题背景
时下ESG 的热度和在投资决策中的重要性与日俱增，越来越多企业发布
社会责任报告（CSR ）和内部控制报告，主动披露企业经营对生态、社
会的影响以及公司治理水平。出色的公司治理能力可以提高公司经营管
理效率，对公司价值有正面作用，公司治理在经济新常态下具有十分重
要的意义。我国的CSR 报告涵盖企业对政府、股东、消费者、员工、生
态、社区等多方面责任，是衡量上市公司是否具备足够社会责任感的重
要标准。随着法律法规逐渐完善，企业在生态和社会领域的贡献对公司
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