全球通胀灰犀牛：一个“庖丁解牛”式的解析 .docx

摘要 20世纪80年代以来，全球通货膨胀持续下行。2008年全球金融危机之后，通胀维持低位。主要央行不同程度地将再通胀定为政策目标，市场也不再为通胀风险定价。然而，在被遗忘的十多年里，通胀也正在积蓄力量回归人们的视野，曾经压抑通胀的力量或已成为通胀的牵引力。2008年是去全球化的节点，价值链分工面临天花板，效率优先的全球化备受质疑，边际上已再难成为价格下行的推动力；全球人口结构出现拐点，劳动力不足成为长期矛盾，叠加偏紧的劳动力市场，工资菲利普斯曲线或再次倾斜；通胀目标制的建立为中央银行赢得了通胀斗士的美名，将预期通胀的中枢牢牢地定在2%的水平，但平均目标制的建立，已成为背离初心的第一步。工