煤炭开采行业氢能市场前景及投资研究报告：传统能源企业.pdfVIP

煤炭开采 行 业 研 煤炭开采 氢能深度系列一：传统能源企业的新征途 究 2021 年06 月23 日 ——行业深度报告 投资评级：看好 （维持） 行业走势图 ⚫ 氢能深度系列一：传统能源企业的新征途 煤炭开采 沪深300 氢能是公认的清洁能源，也是21 世纪最具有发展前景的二次能源，具有清洁低 行 69% 碳、高热值、高转化率等多方面优势。在碳中和背景下，我国能源结构将逐渐由 55% 业 化石能源为主导向清洁能源过渡，氢能的发展对于能源领域节能减排、深度脱碳、 深 41% 提高利用效率有着不可或缺的作用。氢能产业链涉及广泛，包含上游制氢、中游 度 27% 报 14% 储运氢及下游用氢等众多环节，在工业、交通、建筑与发电等多个领域逐渐渗透。 告 0% 当前我国氢能尚处于快速发展的初期阶段，在政策的大力支持下，氢能行业在未 -14% 2020-06 2020-10 2021-02 来具备广阔的发展前景。受益标的：积极发展光伏发电电解水制氢的 数据来源：贝格数据 （绿氢）；布局丙烷脱氢的卫星石化、东华能源、金能科技（灰氢）；布局氢能产 业链的美锦能源、中国旭阳集团。 相关研究报告 ⚫ 制氢路线多样，灰氢仍是主要氢能来源，绿氢是最终目标 伴随着国内氢能产业的持续发展，中国氢气总产量保持着稳定增长的态势。从制 《行业周报-政策停产加剧煤炭紧供 氢路线区分，煤制氢是我国当前最主要的制氢来源，占比可达六成以上。煤制氢 给，持续看好煤炭股行情》-2021.6.19 成本较低、原料丰富、技术成熟，适宜大规模应用。但由于其高碳排放量，煤制 《行业点评报告-矿难频发河南煤矿 氢存在“灰氢难题”，在未来氢能发展的前景很大程度上依赖于CCUS 技术的成 停产，煤炭供给再度收紧》-2021.6.16 熟与成本下降。工业副产氢发展潜力较大，相关化工产业在国内已具备规模优势， 开 《行业周报- 紧供给支撑煤价向好，煤 且具备一定经济性，有望成为中短期内制氢路线的突破口。利用清洁能源电解水 源 企Q2 业绩有望超预期》-2021.6.14 制氢是最理想的制氢路线，但因耗电量大、成本较高，规模化应用的障碍尚未扫 证 除。伴随清洁能源快速发展，电解水制氢在清洁能源平价上网趋势下或将迎来曙 券 光。长期来看，绿氢的规模化应用是最终目标，随着碳中和驱动下清洁能源项目 证 与技术的投入力度加大，低碳氢的经济性与规模性也有望取得突破性进展。 券 研 ⚫ 用氢需求空间广阔，燃料电池前景较大，传统产业顺势转型 究 氢能的下游利用途径多种多样，主要包括交通运输领域以及冶金、化工等工业领 报 域。其中交通领域是氢能消费的重要突破口，燃料电池车的发展前景较大。根据 告 中国氢能联盟预测，到2050 年中国氢气需求量将接近6000 万吨，其中交通运输 领域用氢可达2458 万吨，占比约40% 。当前国内加氢站建设已经进入快速发展 期，燃料电池技术国产化率持续提升，燃料电池系统成本不断下降。伴随未来规 模化效应，燃料电池车最终应用成本降本空间较大，有